原油行业周报：IEA与OPEC对于今年原油需求预测相背 原油价格下降

　　投资要点
　　本周行情回顾：2 月8 日石油石化（申万）指数报收2171.7 点，上涨4.42%，跑输沪深300 指数1.41pcts，位列31 个申万一级板块涨跌幅榜第10 位。
　　重点领域分析：
　　原油板块：IEA 与OPEC 对于今年原油需求预测相背，本周原油价格下降。2 月前期，美联储破除3 月降息预期，对油价涨势形成一定抑制，而中东关于暂停以色列-哈马斯战争的谈判降低了原油的地缘政治风险溢价，对油价下跌起到主要作用。春节期间，加沙休战谈判没有取得突破，原油风险溢价再度提升。IEA 与OPEC公布最新的月度原油市场报告。IEA 表示，全球石油需求增长正在失去动力，并下调了2024 年的增长预测，OPEC 则上调原油需求预期，同时将今年和明年的全球经济增长预测分别上调至2.7%和2.9%。根据IEA/EIA/OPEC 近期预测，24 年原油供给增量分别为170/60/134 万桶/日，平均增长129 万桶/日；IEA/EIA/OPEC预测24 年原油需求增量分别为122//142/225 万桶/日，平均增长163 万桶/日。原油价格：截至2024 年2 月15 日当周，布伦特原油期货结算价为82.86 美元/桶，较上周上涨1.23 美元/桶（+1.51%）；WTI 原油期货结算价为78.03 美元/桶，较上周上涨1.81 美元/桶（+2.37%）。
　　成品油板块：主营汽柴油价格负向波动。春节终端用油企业陆续停工放假，汽柴油市场以零散刚需补货为主，市场成交难以持续向好。截至2024 年2 月9 日，中国柴油、汽油、航煤周均价分别为139.06（较上周-1.42）、165.88（较上周-0.02）、124.42（较上周-0.29）美元/桶；与原油差价分别为59.88（较上周+0.84）、86.69（较上周+2.24）、45.24（较上周+1.97）美元/桶。
　　炼化行业：春节后长丝消费进入旺季，炼化行业景气度有望提升。目前长丝产能增速降至近几年低位，需求端的季节性波动有望更大程度影响到长丝的盈利，2月初长丝价格环比小幅提升，较1 月增长12%，春节后长丝将进入传统消费旺季，在当前行业低库存情况下，开工率有望较快恢复至高位，迎来景气回升。
　　投资策略：炼化及贸易：2023 年以来，受益于油价企稳、下游需求复苏，民营大炼化企业业绩修复明显，然而PB 估值目前仍处于历史底部区间，未来随着宏观经济稳步恢复，上行弹性充足，建议关注荣盛石化、恒力石化、东方盛虹。油气开采：全球石化行业资本开支不足叠加OPEC+减产挺价意愿强烈，预计未来原油供给端增长有限，即便需求下调，原油生产国仍有能力将原油维持在供需紧平衡的状态，受益于油价维持在较高水平区间内，我们预计上游原油龙头具备稳定的盈利能力，建议关注低估值高分红油气龙头中国石油、中国石化。
　　风险提示:（1）全球GDP 增速不及预期。（2）地缘政治及不可抗力事件对油价造成大幅度影响。（3）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。（4）美国解除伊朗制裁，伊朗原油快速回归市场风险。（5）美国页岩油资本支出大幅增长。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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