社会服务：春节前五天海南离岛免税销售额日均3.2亿元

　　投资要点
　　春节假期（2.9-2.16）港股市场回顾
　　中国中免2 月16 日收盘价86.25 港元/股，较2 月8 日收盘价上涨16.2%。
　　美兰空港2 月16 日收盘价7.90 港元/股，较2 月8 日收盘价上涨28.5%。
　　春节前国内行情回顾（2.5-2.8）
　　沪深300 指数+5.83%，上证指数+4.97%
　　免税运营商相关个股周涨幅：中国中免（收盘价84.45 元/股，周涨幅+7.6%），中国中免H（收盘价74.25 港元/股，周涨幅+7.61%），海汽集团（收盘价14.94元/股，周涨幅-1.1%），王府井（收盘价14.64 元/股，周涨幅+8.6%）。
　　免税店物业方相关个股周涨幅：上海机场（收盘价35.30 元/股，周涨幅+6.7%），白云机场（收盘价10.19 元/股，周涨幅+9.8%），海南机场（收盘价3.79 元/股，周涨幅 +6.8%），美兰空港H（收盘价6.15 港元/股，周涨幅+2.84%）。
　　海南离岛免税跟踪
　　三亚凤凰机场：1）航班量：根据航班管家，本周（2.10-2.16）日均航班执行量392 班次，环比上周-0.2%，同比19 年-5.3%。2）旅客吞吐量：根据海南日报，2 月以来三亚机场每日旅客吞吐量均超7.5 万人次，2024 年春节黄金周期间（2 月10 日至17 日），三亚机场预计运送旅客超过63 万人次。
　　海口美兰机场：1）航班量：根据航班管家，本周（2.10-2.16）日均航班执行量649 班次，环比上周+1.0%，同比19 年+20.8%。2）旅客吞吐量：根据海口美兰机场官方微博，本周（2.10-2.16）海口机场旅客吞吐量日均约11.6万人次，环比上周+0.4%，同比2019 年同期+22%。
　　免税行业重点资讯回顾
　　春节前5 天海口海关共监管离岛免税销售金额15.85 亿元（对应日均3.2 亿元），免税购物人数19.63 万人次。
　　TAV Airports 2023 年收入增长25%，达到13 亿欧元，旅客人数达到9600万人次，同比增长22%。2023 年整个集团的旅客客均免税支出保持在8.9欧元不变，但全年免税收入增长了19%，达到6050 万欧元。
　　中免集团在新加坡樟宜机场开设了Qeelin 精品店，标志着其正式进入新加坡。继2023 年10 月在柬埔寨暹粒国际机场开设免税店后，中免集团进入新加坡是中免集团发展海外免税业务的又一里程碑。
　　机场免税跟踪：国际恢复趋势明确
　　国际航班量整体呈回升态势：本周（2.10-2.16）我国国际及地区航班执行量12933 班次，环比上周-0.5%，恢复至19 年的68.0%。
　　一线机场国际及地区旅客吞吐量环比回升：2023 年12 月，上海机场、广州白云机场、北京首都机场、深圳机场国际及地区旅客量分别约229、99、80、32 万人次，恢复至19 年的68%、61%、38%、58%；23 年累计国际及　　地区旅客量分别约1853、817、752、248 万人次，恢复至19 年的44%、44%、27%、42%。
　　海外旅游零售跟踪
　　2023 全年，韩国免税店销售额合计约105 亿美元，同比2022 年-24%，同比2019 年-51%。韩国免税店2023 年12 月销售情况：
　　销售额：12 月韩国免税店销售额约10.04 亿美元，环比+14%，同比22 年-3%，恢复至2019 年同期的52%。1）按游客分类：国内游客销售额约1.95 亿美元，同比22 年+54%，恢复至2019 年同期的68%；外国游客销售额约8.09亿美元，同比22 年-11%，恢复至2019 年同期的49%。2）按业态分类：市内免税销售额约8.37 亿美元，占比83.4%；机场免税销售额约1.36 亿美元，占比13.6%；离岛免税销售额约0.3 亿美元，占比3.0%。
　　购物人次：12 月韩国免税店购物人次约219 万人次，环比+3%，恢复至2019年同期的54%。其中，国内游客154 万人次，占比71%，环比+4.7%，恢复至2019 年同期的69%；外国游客64 万人次，占比29%，环比-0.7%，恢复至2019 年同期的36%。
　　人均消费额：12 月韩国免税店人均消费额为416 美元，同比22 年-53%，环比-9%；其中，国内游客人均消费额126 美元，同比22 年+1%，环比+4%；外国游客人均消费额1260 美元，同比22 年-64%，环比+16%。
　　投资建议
　　海南旅游旺季来临，春节假期客流、旅游零售双旺。推荐免税运营商中国中免：在离岛+线上+机场+市内全方位布局下，公司仍有较大成长空间，21-23 年旗下离岛免税店密集扩容，增量效应有望显现。推荐物业方海南机场：短期受益于海南客流回升、离岛免税销售额环比改善；中长期将持续享离岛免税高速发展红利。
　　风险提示
　　免税销售额不及预期，政策不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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