石化周报：节前油价大幅上涨 节后高位震荡

　　节前在地缘政治和成品油价大涨影响下油价大幅上涨，节后供需表现支撑油价高位震荡。节前，由于以色列总理拒绝哈马斯提出的停火要求，中东的供应担忧加剧；叠加美国寒潮导致多家炼油厂减产或停产，成品油市场供应收紧刺激，2 月9 日当周，美国车用汽油、馏分燃料油、丙烷和丙烯库存分别下降366、191、368 万桶，成品油净出口上升445 万桶/日，其中车用汽油、丙烷和丙烯净出口分别上升32、13 万桶/日，从而美国和欧洲的成品油价格快速反弹，2 月12 日美国的汽油、柴油现货价格分别为3.31、4.11 美元/加仑，周环比上涨1.69%、5.39%，欧洲汽油、柴油现货价格分别为98.07、120.43 美元/桶，周环比上涨5.64%、10.27%；同时，随着气温下降，欧洲的天然气库存也在快速消耗，储气率同期下降2.13pct，截至2 月9 日仅为67.23%。节后，三大国际石油机构月报预期表现并不悲观：1）OPEC：2 月月报上调2024 年需求、供给预期4、15万桶/日，按照1 月OPEC 产量2634 万桶/日计算，OPEC 的预期存在缺口204万桶/日，且OPEC 1 月产量环比下降35 万桶/日；2）EIA：2 月月报下调2024年需求、供给预期各4 万桶/日，预期存在供需缺口12 万桶/日；3）IEA：2 月月报预期2024 年需求为103 万桶/日，供给预期在非OPEC 产量提升的驱动下有望达到103.8 万桶/日，预期供需过剩。从目前的需求情况来看，中国和印度进口表现良好，Bloomberg 数据显示2024 年1 月进口分别为2.85 和1.49 亿桶，同比+2.7%、+4.7%，环比-7.9%、+8.8%，对当前油价形成支撑。
　　美元指数上升；油价上涨；东北亚LNG 到岸价格下跌。截至2 月16 日，美元指数收于104.28，周环比上升0.19 个百分点。1）原油：截至2 月16 日，布伦特原油期货结算价为83.47 美元/桶，周环比上涨1.56%。2）天然气：截至2 月16 日，NYMEX 天然气期货收盘价为1.61 美元/百万英热单位，周环比下跌12.89%；截至2 月15 日，东北亚LNG 到岸价格为8.93 美元/百万英热，周环比下跌4.61%。
　　美国原油产量稳定，炼油厂日加工量下降，美国原油库存上升。1）产量：
　　截至2 月9 日，美国原油产量1330 万桶/日，周环比持平。2）加工量：截至2月9 日，美国炼油厂日加工量为1454 万桶/日，周环比下降30 万桶/日。3）库存：截至2 月9 日，美国战略原油储备为35876 万桶，周环比上升75 万桶；商业原油库存为43945 万桶，周环比上升1202 万桶。
　　投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）油价中枢提高，国企改革持续推动国企资产优化，叠加高分红特点，石油央企估值有望提升，建议关注中国石油、中国海油、中国石化；2）国内天然气市场改革加速推进，建议关注产量处于成长期的新天然气、蓝焰控股；3）国内油气上产提速，建议关注气井服务领域的稀缺标的九丰能源。
　　风险提示：地缘政治风险；伊核协议达成可能引发的供需失衡风险；全球需求不及预期的风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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