交通运输行业周报：春运出行需求旺盛 航空铁路客流均创新高

　　行情回顾
　　本周A 股强势反弹，前期超跌的快递、机场、航空板块涨幅明显。
　　板块观点
　　航运板块：本周集运运价环比微跌，油运及干散货运价指数走高。
　　SCFI 报2166 点，环比跌2.3%，BDTI 报1341 点，环比涨5.8%，BDI报1610 点，环比涨4.2%。
　　航空板块：民航春运实现量价齐升，春运前22 天民航旅客运输量4697 万人次，同比增长67.7%，相比2019 年同期增长18.7%，客流再创历史新高，运价水平同样有明显提升。2024 年我国民航供给增速有限，需求尤其是国际市场修复有望进一步将改善市场结构，行业基本面持续向好。更长周期看，民航供给存在长期约束，供给增速有望保持低位，需求提升有望拉动民航供需关系不断改善，抬升行业盈利水平。推荐春秋航空、吉祥航空、中国国航，关注华夏航空超跌后的配置机会。随着低空空域资源优化及通用航空行业被确定为战略新兴产业，相关标的可能会受到政策持续催化，关注中信海直（未覆盖）。
　　机场板块：当前机场股股价整体已显著调整，短期或更多跟随消费板块整体趋势，长周期看，资本开支落地对长期业绩的影响仍存在不确定性。关注上海机场、白云机场（未覆盖）。
　　快递板块：2024 年1 月行业业务量有望维持在130 亿件附近，环比4Q23 旺季并未衰减，全年单量或有望继续保持两位数增长。当前通达系快递的市占率分层尚未结束，因此价格竞争或延续，但各快递公司的动态估值水平已经处于较低水平，大的机会或许仍需等待行业格局发生进一步的变化，关注顺丰控股（未覆盖）、中通快递（未覆盖）、圆通速递（未覆盖）、韵达股份（未覆盖）、申通快递（未覆盖）。
　　铁路公路：节后铁路客流连续创历史单日新高，春运前22 天铁路旅客运输量2.61 亿人次，同比增长55.7%，相比2019 年同期增长23.4%。我们认为中短期防御类资产和顺周期及科技类资产之间的表现或仍存在跷跷板效应，长周期上，公路铁路部分优质上市公司兼具弱周期性及高分红属性，随着全市场无风险收益率的持续下行，长周期仍有望跑出超额收益。当前大秦铁路、招商公路发行的可转债正快速转股，股价的压制因素或逐步解除，关注被纳入MSCI 新兴市场指数的招商公路，关注大秦铁路、京沪高铁。
　　投资建议
　　推荐春秋航空、华夏航空、吉祥航空，关注顺丰控股（未覆盖）、圆通速递（未覆盖）、大秦铁路、招商公路、京沪高铁。
　　风险提示：
　　宏观经济增长不及预期，油价汇率剧烈波动，快递单量不及预期，铁路公路车流客货流不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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