汽车行业：乘用车板块进入预期修复期

　　本报告导读：
　　受到风险偏好和交易结构冲击，乘用车板块2024 年以来调整明显。随着市场风险偏好提升，乘用车板块业绩确定性的优势将得以凸显，板块有望进入预期修复期。
　　摘要：
　　风险偏好回升 ，乘用车板块进入预期修复期。受到风险偏好和交易结构冲击，乘用车板块2024 年以来调整明显。随着市场风险偏好提升，乘用车板块业绩确定性的优势将得以凸显，板块有望进入预期修复期。短期市场机会主要在两个方向：一是2023 年业绩高增长&2024年Q1 业绩预期较好的标的，二是赛道存在边际变化的子行业，小米产业链、AI 推动下的智能驾驶产业链等。
　　乘用车板块量价齐升的主逻辑依然明确，阶段性扰动接近尾声。2024年乘用车市场仍然是国产替代加速、自主品牌向上升级、海外市场继续放量的一年，量价齐升逻辑明确。2023 年12 月以来新能源品牌和燃油品牌的春节前促销使销量结构有扰动，我们预计从3 月开始乘用车销量结构将逐步恢复正常。同时在相对较低基数下，2024 年Q1零部件企业业绩有望延续同比高增长。
　　智能电动车将在迭代和竞争中加速前进，智能驾驶有望在AI 助力下不断完善。2024 年央视春晚多家新能源车品牌加大营销力度，奠定2024 年竞争基调。随着新进入者加入，汽车营销模式和方式在不断进步，这也将进一步带动新能源车渗透率的进一步提升；2 月16 日OpenAI 发布最新文生视频大模型Sora 受到市场关注，AI 的助力赋能效果凸显。智能驾驶作为AI 的重要应用领域之一，也有望在2024年不断受益于AI 的迭代进步。
　　投资建议：继续推荐“高景气新能源、智能化、自主整车”三条主线。
　　高景气度新能源化主线，推荐标的无锡振华、双环传动、新泉股份、爱柯迪、华域汽车、瑞鹄模具、模塑科技、多利科技、银轮股份、精锻科技、拓普集团等；智能化主线，推荐标的伯特利、科博达、华依科技、德赛西威、保隆科技、星宇股份、上声电子、华阳集团等；乘用车整车推荐标的江淮汽车、理想汽车、长安汽车、比亚迪、吉利汽车、长城汽车等。
　　风险提示：价格战程度进一步提升的风险，终端需求低于预期的风险
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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