金域医学(603882):相关减值拖累当期业绩

2024-02-19 19:10:05 和讯  国泰君安丁丹/赵峻峰
  投资要点:
  维持增持评级。考虑部分资产和信用减值准备以及业务恢复节奏,下调2023~2025 年EPS 预测至1.40/2.14/3.17 元(原为1.63/2.32/3.59 元),参考行业平均估值,给予2024 年PE 35 X,下调目标价至74.90 元,维持增持评级。
  业绩略低于预期。公司发布2023 年业绩预告,预计实现归母净利润6.00-7.30 亿元(同比下降73.48%-78.20%),扣非归母净利润3.45-4.25 亿元(同比下降84.29%-87.25%),其中由于公共卫生事件相关的检验需求减少,导致归母净利润同比下降 63.67%-67.67%,扣非归母净利润同比下降74.68%-76.89%。由于常规检测需求增长速度不及预期,固定成本投入较高,导致规模效应下降,导致归母净利润同比下降 9.81%-10.53%,扣非归母净利润同比下降 9.61%-10.35%。我们预计Q4 应收账款回款稳步推进,23 年计提坏账准备约5 亿元,此外处置子公司金墁利收益2.7 亿元,业绩略低于预期。
  常规医检有望环比恢复。23 年Q1-3 常规医检收入58.91 亿元(+16.65%),其中Q3 收入18.8 亿元(+7.31%),随医疗秩序逐步恢复正常,我们预计常规医检业务Q4 环比有所恢复。未来随着常规检测需求回升,公司降本增效和规模效应体现,盈利能力有望逐步回升。
  数字化转型顺利推进。医检4.0 数字化转型战略深入推进,以业务数字化、数字化业务、技术与数据基础三大抓手,促进数字化转型及成果落地。
  风险提示:常规检验业务恢复不及预期;应收账款减值风险
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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