中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布的LPR数据

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【中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，将一年期贷款市场报价利率（LPR）定为3.45%，与前期保持不变，5年期以上LPR则下调25个基点为3.95%。】 中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布的数据显示，最新的贷款市场报价利率（LPR）出炉。其中，一年期LPR维持在3.45%不变，而5年期以上LPR则下调了25个基点，为3.95%。这意味着，在下一次发布LPR之前，以上LPR利率将保持有效。 此次LPR的降息幅度呈现出非对称式，1年期LPR保持不变，而5年期以上LPR下降了25个基点。相对于以往5到15个基点的调整幅度，本轮“降息”创下了LPR改革以来的最大下调幅度。 业内专家指出，这种非对称降息背后更多的是反映了货币政策对地产行业的支持。5年期以上LPR是房贷的定价基准，下调25个基点将有助于降低房贷成本。据光大期货国债研究员朱金涛称，以商贷额度100万元、贷款30年、等额本息还款方式计算，这次5年期LPR下调25个基点，月供将减少144.8元，30年累计月供将降低5.2万元。 建信期货宏观金融研究员黄雯昕表示，这种锁短调长的降息方式可能考虑到以下几个原因：一是在当前国内需求偏弱、房地产销售投资改善乏力的背景下，刺激长期投资意愿、促进居民购房需求的释放，是稳定需求、投资和地产的信号。二是银行间资金面持续紧平衡，银行短端负债成本较高，可能导致缺乏下调短期贷款利率的动力。此外，央行可能也有防止资金空转的调控意图，所以短期利率继续保持稳定。 中信建投(601066)期货国债首席分析师孙玉龙告诉记者，考虑到银行净息差已处于历史低位以及海外可能出现的“降息潮”，1年期LPR保持不变有利于增强应对冲击的韧性。而5年期以上LPR的超预期下调一方面有助于企业扩大融资，另一方面也构成了房地产政策的“组合拳”。 业内人士分析指出，这次不对称式的下调其实是对之前的补降。2023年8月降息后，1年期LPR调降了10个基点而5年期LPR持平，两者之间的利差扩大。因此，有不少专家认为，此次5年LPR的额外下调15个基点是在补降的基础上进行的。 黄雯昕分析称，去年年末以来的调降存款利率、重启PSL投放基础货币和2月降准等政策已经缓解了银行间的资金压力，为进一步调降贷款利率提供了基础。从期限利差角度来看，5年-1年LPR利差前期维持在75个基点，而国债5年-1年利差约40个基点左右。这意味着与其他融资渠道相比，贷款利率的长端价格明显偏高。此次调降后，5年-1年LPR利差降至50个基点，长端贷款的性价比提升，有利于进一步刺激长期投资需求，为我国经济进一步恢复夯实基础。 朱金涛认为，虽然春节期间消费数据向好，1月信贷超预期开门红，但1月PMI显示当前需求不足的问题仍然存在。除了对地产的呵护外，5年期LPR的调降也有利于引导实体经济融资利率进一步下降，提振实体融资需求。这次超过市场预期的调降与央行2023年第四季度货币政策执行报告中“强化逆周期和跨周期调节”的提法相呼应，释放出更加积极的货币政策信号。LPR下调将推动实体经济融资成本下降，提振股市信心。在节前股债“跷跷板”效应明显的背景下，10年期国债收益率一度跌破2.4%。当前股市企稳回升，债券收益率存在上行修复动力。 今年以来，A股市场延续了节前的反弹趋势，各项指数持续上涨。房地产作为经济发展的重要支柱，其走势也是反映经济恢复情况的重要指标。 黄雯昕认为，去年下半年以来，我国房地产市场进入了筑底阶段，市场预期偏弱导致商品房销售的修复速度较慢。此次5年LPR的大幅调降释放出积极的稳地产信号，有利于改善当前市场的悲观预期。如果能够观察到销售持续企稳，相信市场将进一步形成强预期，推动地产销售、地产投资以及相关消费的连续回暖。 孙玉龙称，去年政治局会议开启的一系列稳增长政策对经济的支撑效果有望逐步显现。万亿特别国债、PSL放量、助力地产的“三大工程”以及地方重大项目的加快部署，伴随着稳增长项目的落地，今年经济或将实现企稳修复。这种基本面筑底反弹将释放出居民部门需求、促进房地产市场良性循环的效应。