方正证券：汽车板块春季反弹黄金窗口 超跌优质龙头布局可期

智通财经APP获悉，方正证券(601901)发布研究报告称，汽车板块前期经历较大回调，截至2024年2月6日，分别回调至13013、4732点，相较于2023年11月回调近30%，PE-TTM分别回落至18.28、20.76倍，估值回归2020年水平。2024年预计汽车行业在出口和国内价格战持续等因素共驱下，有望维持高增，节后有望迎来小阳春布局机遇。考虑到汽车指数表现与汽车销量增长相关性，全年或呈现两阶段布局窗口，2024年2月为销量低点，后续销量增速YoY有望快速增长，2-4月为春季布局窗口期。

重点标的：整车：长安汽车(000625)(000625.SZ)、赛力斯(601127.SH)等。零部件：福耀玻璃(600660)(600660.SH)等。

▍方正证券主要观点如下：

汽车板块板块前期大幅回调，春季反弹黄金窗口催化可期：

汽车板块前期经历较大回调，截至2024年2月6日，分别回调至13013、4732点，相较于2023年11月回调近30%，PE-TTM分别回落至18.28、20.76倍，估值回归2020年水平。2024年预计汽车行业在出口和国内价格战持续等因素共驱下，有望维持高增，节后有望迎来小阳春布局机遇。

考虑到汽车指数表现与汽车销量增长相关性，全年或呈现两阶段布局窗口，2024年2月为销量低点，后续销量增速YoY有望快速增长，2-4月为春季布局窗口期。

多重因素催化，2024年春季汽车板块反弹可期：

1)价格战或驱动节后小阳春：根据乘联会信息，12月底乘用车整体库存达381万辆，前期回调充分反映市场对1-2月淡季担忧。春节期间特斯拉、理想、小鹏等多家车企陆续推出优惠活动，有望驱动节后小阳春销量上行;

2)去年同期低基数促2-4月同环比上行：去年同期受2022年购置税减半政策及新能源补贴政策到期透支影响，2023Q1乘用车销量处于低位，2024Q1乘用车销量增速YoY上行可期;

3)春节后处于业绩真空期，关注中长期格局表现：重点公司业绩披露时间集中于3月下旬及4月，一季度整体处于业绩真空期，释放想象空间。多因素催化，有望开启2024春季反弹窗口。

重点布局智能驾驶及出海整车、特斯拉产业链及国产替代超跌龙头：

1)整车板块出海智能空间明确：近期整车板块受库存高位、价格战扰动大幅回调约30%，中长期来看，智能化快速迭代及出海空间增长明确，后续板块有望持续上行。

2)特斯拉产业链回调价值区间：特斯拉产业链估值下探至底部，北美产业链平均估值下探至16.73倍(pe_ttm)，上海三期工厂转机初现叠加新车型进展显著，产业链底部投资机遇明确。

3)细分行业龙头：智能化、轻量化、座椅及内饰、智能底盘等赛道估值下探至底部，伴随整车智能化及国产替代加速，优质龙头具备较为明确的国产替代空间价值。

风险提示：

碳酸锂降价不及预期，乘用车行业价格竞争加剧，乘用车需求不及预期等。