家电行业：彩电延续大幅提价 释放哪些积极信号

　　Q1 国内终端提价明显，或反映产业积极现状。根据奥维云网线上线下监测数据，截止到2024 年第7 周，彩电线上、线下均价分别+30.12%、+23.94%至2817、6303元，在所有大家电品类中，彩电均价涨幅领跑。在如此亮眼的同比提价背后，反映的是三点产业现状，前两点都是积极信号，第三点市场有担心，但目前来看也能对冲该风险：（1）依照往年经验，1-2 月由于存在春节行情，且年度新品也将于一季度末开始陆续上线，价格通常会有让步以拉动动销、清理库存，而24 年出现“彩带传统促销季并未明显降价”现象，或证明目前需求旺盛且渠道库存十分健康，产业走访确实也反馈目前库存备货较少，部分大尺寸产品甚至出现库存紧张状况。（2）结构升级正在进行，根据洛图科技（RUNTO）零售监测数据显示，2023 年中国线上市场的平均尺寸达63.3 寸，线下市场的平均尺寸达64.5 寸。24 年1 月中国线上公开零售渠道电视销售平均尺寸进一步达68 寸。（3）面板价格压力依旧较大，产业通过提价向消费者转嫁成本压力。2024 年开年，在偏光片供应、面板厂岁修以及品牌库存良性、销售见好等多方面因素的合力下，面板价格启动反弹。定量来看，以65 寸面板为代表，2023Q3、2023Q4、2024Q1E 价格同比涨幅分别为48.5%、52.3%、46.5%，原材料压力有收敛趋势。
　　Q2 剪刀差效应将会拉大，体育赛事将刺激需求。3 月即将进入黑电24 年新品集中发售月份，以MiniLED 为代表的技术持续带领电视产品结构高端化升级，叠加去年底主力品牌的渠道库存相对良性，部分大尺寸产品甚至库存紧张，为新品上市创造了良好的市场环境，大尺寸+高端化，预计二季度电视价格将维持较大涨幅。另外2024 年是体育大年，美洲杯、欧洲杯、奥运会集中在24 年举办，二季度将进入体育赛事刺激需求的集中释放阶段。根据以往规律，体育赛事集中举办的当年黑电的需求均有不同程度的提升，比如2016 年法国欧洲杯期间，法国电视销量出现脉冲式增长，同比增量大约130 万台，对应增幅22%；2021 年英国欧洲杯受2020 年疫情提前刺激影响，2020-2021 年均值为838 万台，相比2019 年增量101 万台，增幅14%。2024 年欧洲杯将于6-7 月德国举办，奥运会将于7-8 月英国举办，美洲杯将于6-7 月美国举办，三国合计市场规模接近5000 万台，拉动作用不容小觑。
　　1、考虑到当下产业层面情绪催化较少、基本面整体呈现稳健防御特征，建议关注估值具有安全垫、业绩高确定性板块：（1）产业已经进入成熟期、龙头护城河稳固，基本面走势稳健且估值较低的白电企业， 建议关注美的集团(000333，未评级)、海尔智家(600690，未评级)、海信家电(000921，未评级)；（2）开始进入全球份额收获阶段的出海标的，凭借份额提升缓冲全球景气波动，建议关注石头科技(688169，买入)、海信视像(600060，未评级)。
　　2、预计接下来家电产业将逐渐出现众多积极催化，右侧配置节点有望逐渐到来：（1）3月开始家电年度新品将陆续发布，建议关注具备消费电子特征的清洁电器&彩电产业，建议关注石头科技(688169，买入)、海信视像(600060，未评级)、科沃斯(603486，买入)；（2）关注稳地产、促消费相关政策推出情况，建议关注厨电&小家电产业，建议关注老板电器(002508，买入)、华帝股份(002035，未评级)、哈尔斯(002615，未评级)、小熊电器(002959，增持)、飞科电器(603868，未评级)；（3）二季度进入体育赛事密集期，关注黑电产业需求边际催化，建议关注海信视像(600060，未评级)；（4）美国降息节奏值得关注，利好美国地产链，建议关注欧圣电气(301187，未评级)、格力博(301260，未评级)。
　　风险提示
　　宏观经济下行影响消费；原材料价格波动影响
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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