机械行业周报：CME预测1-2月中国挖掘机销量同比下滑18%；持续聚焦工程机械、人形机器人等

　　投资要点
　　【核心组合】
　　徐工机械、中联重科、三一重工、恒立液压、杭叉集团、安徽合力、中国船舶、汇川技术、杭氧股份、晶盛机电、北方华创、涛涛车业、中际联合、亚星锚链、罗博特科、上海沿浦、杰瑞股份、微导纳米、双环传动、五洲新春、英杰电气、华测检测、海天精工、和远气体、巨星科技
　　【最新关注】
　　华通线缆、青鸟消防、禾川科技、华辰装备、横河精密、诺力股份
　　【上周报告】
　　【3D 打印行业深度】3D 打印：航天航空、3C 钛合金、人形机器人打开空间【工程机械】1 月挖机国内销量同比增长58%；期待更新周期启动、内需改善【工程机械】1 月小松开工小时数同比增长89%，期待内需逐步改善
　　【核心观点】
　　【工程机械】CME 预测2024 年1-2 月中国挖掘机同比下降18%左右；期待更新周期启动、内需改善
　　1）按照CME 观测数据，2024 年1-2 月，中国挖掘机械整体销量2.6 万台，同比下降18%左右。其中国内市场10821 台，同比下降27.5%，出口实现15255 台，同比下降10%左右。
　　2）2024 年1 月挖机销量同比增长19%，其中国内增长58%，出口下滑0.7%。
　　2024 年1 月销售各类挖掘机12376 台，同比增长18.5%，其中国内5421 台，同比增长57.7%；出口6955 台，同比下降0.73%，出口销量占比达56%。国内销量同比增长主要系2023 年1 月为春节、国三切国四（2022 年12 月1 日起执行）等因素叠加导致2023 年同期基数较低等因素影响；受2022 年出口高基数、海外供应链恢复及海外部分地区景气度下行等因素影响，出口市场短期承压，但不改长期增长趋势。
　　3）据小松官网，2024 年1 月中国小松挖掘机开工小时数为80.4 小时，同比提高89.0%。我们认为开工小时数同比高增或主要系2023 年1 月为春节等因素导致基数较低。同时，我们将2024 年1 月（2024 年2 月为春节）开工小时数同2023 年1 月春节前后一个月及2019 年1 月开工小时数进行对比。数据显示，2024 年1月开工小时数80.4 小时相较2022 年12 月93.8 小时下降14%；相较2023 年2 月75.0 小时增长7%；相较2019 年1 月103.4 小时下降22%。根据小松开工小时数对比数据，目前工程机械国内需求复苏情况仍有待观察，考虑到近期房地产政策持续利好，万亿国债加大基建投入，国内需求有望逐步改善。
　　中国工程机械行业复苏三部曲——更新周期启动、内需改善、出口企稳更新：预计2024 年国内挖机更新需求有望触底。国内主要以更新需求驱动，按挖掘机第8-9 年更新高峰期测算，预计2024 年更新需求有望触底。
　　内需：房地产政策持续利好，万亿国债加大基建投入，预计2024 年国内需求有望逐步改善。2023 年12 月房屋新开工面积、基建投资、煤炭开采及洗选业投资累计同比增速分别为-20.4%、8.2%、12.1%。考虑到房地产政策边际改善，随着基建　　项目开工逐渐落地，预计2024 年国内需求有望逐步改善。未来随着房地产开工逐渐修复、基建项目落地，开工小时数有望进入上行通道。
　　出口：海外市占率不断提升，中国龙头逐步迈向全球龙头。2023 年我国工程机械累计出口额（人民币计价）3414.05 亿元，同比增长16%。以三一重工为例，2020-2022 年三一重工挖掘机海外市占率分别约为4%、6%、8%。我国厂商海外市场空间发展潜力巨大，市占率有望进一步提升。
　　持续聚焦强阿尔法属性龙头：考虑到估值、业绩释放周期，边际改善弹性，重点推荐低估值地方国企：徐工机械、中联重科、安徽合力、柳工；民企龙头：三一重工、恒立液压、杭叉集团。持续推荐三一国际、诺力股份、浙江鼎力、中铁工业。
　　【半导体设备】SEMI 预计全球半导体制造业2024 年迎来复苏，把握半导体设备投资机会
　　SEMI 预计全球半导体制造业2024 年迎来复苏，全球资本支出和晶圆厂利用率预计将从2024Q1 开始温和复苏。（1）全球半导体行业：预计2024 年全球半导体销售额同比增长13%至5880 亿美元，主要驱动力来自存储芯片。三星减产致供给预期下修，10 月存储合约均价已止跌回升。（2）全球半导体设备行业：SEMI预测2023 年全球半导体设备销售额同比下降6%至1009 亿美元，预计2024 年、2025 年分别为1050、1240 亿美元，同比+4%、+18%。2023 年中国大陆半导体设备市场预计达300 亿美元，占比预计高达29%。重点推荐：1）平台型，受益于规模扩产：北方华创；2）存储扩产受益：中微公司、拓荆科技；3）从0 到1 高弹性：微导纳米、精测电子、芯源微等。
　　【工业气体】2 月第3 周空分气体零售价格同比下跌2%2 月第3 周空分气体零售价格同比下跌2%。本周零售气体价格616 元/吨，同比上涨39%，环比下降1.3%。其中液态氧气单价为344 元/吨，环比上涨1.47%，同比下跌21%；液态氮气单价为405.09 元/吨，环比下跌1.84%，同比下跌16.89%；液态氩气单价为1010.09 元/吨，环比下跌3.61%，同比上涨33.72%。
　　2 月第3 周特种气体价格涨跌不一，氪、氙、氖及氦气价格已为历史低位。本周管束氦气长期协议客户拿货周均价为117.5 元/立方米，较节前一周跌3.52%，同比跌69.48%；氙气出厂价为41857.14 元/立方，，较节前一周涨0.86%，同比跌79.29%；氪气市场周均价市场周均价为450 元/立方米，较节前一周持平，同比跌79.48%；氖气市场周均价为130 元/立方米，较节前一周持平，同比跌71.11%。
　　推荐杭氧股份、中船特气、广钢气体、和远气体、华特气体、侨源股份、凯美特气、陕鼓动力、福斯达。关注昊华科技、金宏气体、雅克科技、南大光电、至纯科技、正帆科技、蜀道装备、中泰股份、中巨芯等。
　　【人形机器人】龙头厂商积极规划扩产，人形机器人迎接量产元年（1）根据《科创板日报》2 月6 日信息，波士顿动力发布最新视频,其人形机器人Atlas 抓起了比自己手臂还粗的汽车支柱,搬运到目标位置。该演示不仅体现了Atlas 的物体识别能力,还展现Atlas 较好的运动控制能力。（2）1 月31 日，马斯克在社交平台上发布了无外壳的Optimus 二代行走视频，并配文：要去和擎天柱一起散步了。（3）1 月16 日，马斯克发布Optimus 叠衬衫视频，并提示：Optimus目前暂不能自动完成该任务，但未来肯定可以完全自动地在任意环境中完成此操作（不需要固定的桌子和只有一件衬衫的盒子）。（4）三花智控：公司及子公司先途电子与杭州钱塘新区管理委员会签订投资协议书，计划总投资不低于50 亿元。
　　其中，拟在钱塘区投资建设机器人机电执行器和域控制器研发及生产基地项目，计划总投资不低于38 亿元。（5）拓普集团：公司与宁波经济技术开发区管理委员会签署了《机器人电驱系统研发生产基地项目投资协议书》。公司拟投资50 亿元人民币，规划用地300 亩，在宁波经济技术开发区建设机器人核心部件生产基地。
　　（6）九号公司与英伟达联合推出自主机器人平台。重点推荐：三花智控、拓普集团、鸣志电器、绿的谐波、五洲新春、双环传动、恒立液压、博实股份、汇川技术、柯力传感、贝斯特、华依科技等；关注：禾川科技、北特科技、中大力德、步科股份、日发精机、伟创电气、国茂股份、天奇股份等。
　　【风电设备】2023 年中国风电新增吊装容量同比增长58%，看好2024 年风电行业景气度持续提升
　　彭博新能源财经近日公布数据显示，2023 年中国风电新增吊装容量为77.1GW，创造历史新高，相较于2022 年上升58%。其中，陆上风电新增69.4GW，同比增长59%；海上风电新增7.6GW，同比增长48%。根据排名，2023 年主要风电整机制造商中国市场新增吊装TOP3 为金风科技、远景能源、运达股份，合计占比53%。
　　近日，中国电力智库公布各省（市）2023 年风、光装机数据显示，截至2023 年12 月，全国风电装机约441GW，光伏装机约610GW。从省份角度来看，对比各省市“十四五”规划风、光装机目标，未来两年全国至少还需新增风、光装机378GW。持续看好2024 年风电行业景气度以上，推荐亚星锚链、中际联合、五洲新春、三一重能、日月股份、新强联、长盛轴承、运达股份，关注东方电缆、海力风电、明阳智能、杭齿前进、盘古智能等。
　　【光伏设备】印度最大集团公司塔塔入局钙钛矿，关注新技术迭代加速趋势印度最大集团公司塔塔入局钙钛矿，塔塔化学公司宣布与莫纳什大学-印度理工学院孟买分校(IITB)的联合研究学院达成合作，开展钙钛矿/清洁能源领域的开创性研究。硅业分会数据显示，几家头部专业化硅片企业将N 型比例提升至70%—80%，其余企业也在积极转型；综合来看，截至2023 年底，N 型硅片市场占有率超过50%，超过此前40%—50%的预期。聚焦新技术、新转型，1）新技术：
　　HJT/TOPCon/xBC、钙钛矿、铜电镀、组件设备等；2）新转型：向泛半导体平台型公司转化。推荐晶盛机电、迈为股份、罗博特科、金辰股份、上机数控、奥特维、捷佳伟创、英杰电气、帝尔激光、高测股份、汉钟精机、亚玛顿等。
　　【锂电设备】2024 年锂电行业迎来农历春节后“开门红”根据中汽协公布的数据，2024 年1 月新能源汽车销量达到72.9 万量，同比2023年增长78.8%；在动力电池装机数据上，2024 年1 月动力电池装机量32.3GWh，同比增长100.2%，也有不错的表现。
　　从锂电产业链的排产情况来看，从2023 年12 月到2024 年3 月基本呈现“V”型的反转结构。根据高工产研锂电研究院（GGII）数据，2024 年1-2 月，动力电池排产数据普遍下滑，预计2 月份锂电池产能利用率在35-45%，三元材料产能利用率35-45%，铁锂材料产能利用率25-35%。从个别头部电池企业3 月的排产指引来看，复苏态势十分强劲，甚至出现环比2 月排产上升70-80%的增长。这也意味着，部分电池企业的产能利用率有望达到70%以上。推荐锂电设备龙头先导智能、骄成超声、斯莱克、海目星、利元亨、杭可科技、联赢激光、威唐工业、百利科技；最新关注：璞泰来、道森股份、瀚川智能。
　　【消费升级/海外出口】2024 年1 月PPI 降幅收窄；看好国内复苏，2024 年海内外库存周期有望共振
　　内需：信贷数据、PPI 等先行指标有望触底回升，下游补库在即看好2024 年泛消费链复苏。2024 年1 月份，中国工业生产者出厂价格指数(PPI)同比下降2.5%，降幅比2023 年12 月收窄0.2 个百分点。2023 年全年，中国PPI 比上年下降3.0%。
　　细分行业固定资产投资向好：食饮、纺服、文娱等细分产业下游固定资产投资完成额向好，房地产竣工面积企稳回升地产后周期边际改善。
　　出海：海外需求预计呈现前低后高走势，北美消费品补库需求有望率先开启。海外需求保持韧性：海外流动性宽松在即，2 年美债收益率有望见顶回落，2024 年1 月密歇根大学消费者信心指数为79.0。库销比方面：据Wind，2023 年11 月美国零售商销售额同比提升3%，较低点持续回升，零售商库销比为1.30 维持高位；2023 年11 月批发商销售额同比提升0.5%，批发商库销比为1.34，较高点有所回落。我们预计美国有望在2024 年下半年开始新一轮补库周期。推荐涛涛车业、巨星科技、春风动力、浙江鼎力、宏华数科、永创智能、弘亚数控、乐惠国际、大丰实业。
　　【通用设备】2024 年1 月中国制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比上月上升0.2 个百分点，景气水平有所回升。重点推荐汇川技术、海天精工、华中数控、双环传动、绿的谐波、埃斯顿、华锐精密、欧科亿；关注伊之密、科德数控、纽威数控、国盛智科、创世纪、凯尔达。
　　【油服设备】中国石化在四川盆地发现新的规模增储富气带2 月19 日，中国石化部署在重庆市綦江区的重点预探井——丁页11 井在五峰组－龙马溪组页岩获高产页岩气流，日产气20.45 万立方米，意味着中国石化在四川盆地又发现了一个新的规模增储富气带。推荐杰瑞股份，关注中海油服、海油工程。
　　【轨交装备】2023 年城轨完成客运量294.4 亿人次，同比增长52%据交通部官微消息，截至2023 年底，31 个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团共有55 个城市开通运营城市轨道交通线路306 条，运营里程10165.7 公里，车站5897 座。2023 年全年，新增城市轨道交通运营线路16 条，新增运营里程581.7 公里，新增红河和咸阳2 个城市首次开通运营城市轨道交通。2023 年全年实际开行列车3759 万列次，完成客运量294.4 亿人次，进站量176.6 亿人次。
　　客运周转量2418 亿人次公里。2023 年全年客运量较2022 年增加100.4 亿人次，增长51.7%。推荐中国中车、中铁工业、天宜上佳、永贵电器，持续关注中国通号、时代电气、铁建重工、铁科轨道、思维列控等。
　　【检验检测】《质量强国建设纲要》提出到2025 年质量基础设施更加现代高效质量基础设施管理体制机制更加健全、布局更加合理，计量、标准、认证认可、检验检测等实现更高水平协同发展，建成若干国家级质量标准实验室等目标，打造一批高效实用的质量基础设施集成服务基地。推荐华测检测、苏试试验、安车检测；持续关注谱尼测试、广电计量、国检集团。
　　风险提示：1）基建及地产投资低于预期风险；2）原材料价格大幅波动风险；3）中美贸易摩擦加剧风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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