能源周报：电厂补库需求释放 本周动力煤价格上涨

　　动力煤：电厂补库需求释放，本周动力煤价格上涨。本周秦皇岛港动力煤（Q5500）市场均价946 元/吨，较上周+3.4%；晋陕蒙坑口煤均价环比+0.5%。库存方面，本周环渤海九港合计库存报2097 万吨，环比增加106 万吨；南方港口合计库存报616 万吨，环比持平；南方八省电厂煤炭库存最新数据（20240216）报3268 万吨，环比（20240207）增加188 万吨，库存可用天数最新14.8 天，环比-0.1 天。供应端：春节假期刚刚结束，煤矿陆续恢复生产，国有大矿生产积极性较高，不少民营煤矿在元宵节后才能恢复正常生产，整体供应水平依旧偏低。下游企业陆续复工，加之部分春节期间库存下滑较多的电厂有补库需求释放，市场情绪有所升温，非电行业复产，刚需拉运备货开始恢复，产地拉煤车辆有所增加；需求端：电煤方面，假期期间用电需求大幅下滑，日耗下降，电厂存煤天数被动提升。节后天气降温，部分电厂有少量补库需求。化工企业进入假期模式，开工率小幅提升，复工企业增多，煤炭消耗量环比小幅增加。
　　双焦：双焦价格走势下行，焦企亏损增加。焦炭方面，本周末日照准一报价2260 元/吨，环比-4.2%。焦企成本压力仍存，同时主产地受雨雪天气影响，货物出货不畅，开工多保持限产状态。下游钢材需求有限，钢材价格在小幅探涨后价格下跌，钢厂亏损较大，焦企亏损增加。焦煤方面，本周末山西主焦煤报价2169 元/吨，环比-0.6%。原料端煤矿逐渐复产，但仍有部分煤矿处停产状态，焦煤库存不高。焦煤市场观望情绪为主，主流煤种价格稳定，部分煤种竞拍价格下调。钢企方面，本周末螺纹钢报价3840 元/吨，环比-2.3%。本周全国钢坯市场价格涨后下行。春节过后市场交易活跃度渐起，坯价走高，但受期货开盘后黑色系高开低走，现货价格随之下行，终端尚未完全复工，补库需求偏弱，钢厂亏损仍存，出货有限。
　　原油：美国页岩区块并购再迎高潮，响尾蛇能源宣布收购Endeavor EnergyPartners。根据能源界信息，2023 年，随着美国能源行业利用高股价进行的高达2500 亿美元并购行为，美国页岩地区的交易已经进入高潮，仅上个季度，美国石油巨头埃克森美孚公司、雪佛龙公司和西方石油公司以收购低盈亏油价的低成本油田，就达成了总价值1250 亿美元的交易。我国春节期间，响尾蛇能源宣布，以约260 亿美元的交易价值(包括债务)收购EndeavorEnergy Partners，若收购完成，新公司有望成为仅次于埃克森美孚和雪佛龙的美国第三大油气生产商。我们认为，在高油价背景下美国油气行业再次进入并购潮说明部分中小页岩油企由于成本问题经营困难，从侧面可以看出高成本对页岩油的增产会造成较大阻力，美国产量持续增加面临着经济性的考验，在增产幅度上预计会有所减速。另外，康波萧条期的全球动荡虽然总是以黑天鹅的形式发生，表现为事件驱动，在不断走高的地缘冲突频率下，我们需要为原油设定一定的风险溢价，虽然海外衰退成为油价最大风险，但是并不改变上游依然为产品链最为紧缺环节，并且有望在再复苏中走向再通胀。本周，Brent 原油周度均价85.74 美元/桶，环比下跌0.16%；WTI 原油周度均价77.70 美元/桶，环比下跌0.03%。
　　天然气：切萨皮克公司宣布减产，本周美国气价上涨。美国大型页岩油生产商切萨皮克能源公司下调天然气产量预期，推动天然气期货价格反弹。近期全球天然气价格持续下跌，冬季温和，生产过剩，美国页岩气生产商试图减少产量，结果石油公司生产天然气作为副产品的计划被搁置。切萨皮克公司在其第四财季财报中表示，其资本计划将支持今年的产量在每天26.5 亿至27.5 亿立方英尺之间，该公司在2023 财年的产量相当于34.3 亿立方英尺，其中98%是天然气。本周，欧洲TTF 天然气价格23.60 欧元/兆瓦时，较上周下跌6.1%；美国NYMEX 天然气期货价格1.67 美元/百万英热，较上周上升1.5%；亚洲JKM 天然气价格8.24 美元/百万英热，较上周价格下跌10.7%；国内液化天然气出厂价为4221 元/吨，较上周下跌8.9%。
　　风险提示：能源价格波动加大、海外地缘冲突加剧、下游需求不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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