电力设备行业：比亚迪打响“电比油低”价格战 光伏景气度改善拐点有望提前

　　核心观点：
　　新能源汽车：比亚迪掀起10 万元级市场降价潮，“电比油低”价格战拉开帷幕。根据各公司官微，2 月19 日比亚迪秦PLUS 荣耀版、驱逐舰05 荣耀版正式上市，起售价格下探至7.98 万元；五菱星光150km 进阶版/长安启源A05 起售价降低至9.98/7.89 万元；哪吒X 全系降价22000 元，哪吒AYA 全系降价8000 元，哪吒S 全系降价5000 元。目前多家车企已跟进价格战，我们预期电车销量刺激影响将在2 月延续，伴随3 月重磅新车型上市，密集催化下电车中游环节材料补库预期高增。本次降价潮涉及车型大多为插混车型，“电比油低”趋势或将对合资品牌燃油车市场造成较大冲击，2024 年伴随新能源汽车价格竞争加剧、智能化程度提高、快充场景普及度增大，有望驱动电车渗透率攀升。
　　风电：2023 年中国风电新增吊装容量为77.1GW。根据风芒能源，2023年中国风电新增吊装容量为77.1GW，创造历史新高，相较于2022 年上升58%。其中，陆风新增69.4GW，同比增长59%；海风新增7.6GW，同比增长48%。近期，山东开展2024 年市场化并网项目申报工作，限额申报，各市容量不超过1.5GW，24 全年有望保持高增长。
　　光伏：产业链酝酿涨价意愿，景气度改善拐点有望提前。根据光伏咨询，组件价格或触底反弹，主要系：（1）成本方面：春节期间，硅片开工率维持高位且加快N 型产能切换，优质N 型硅料供应紧张价格仍有支撑。
　　（2）需求方面：由于24 年2 月自然天数较少及假期影响，组件供给减少利于库存消化。24 年2 月或为全年“排产底、库存底、价格底”，需求回暖有望带动基本面好转。根据InfoLink、Solarzoom，（1）排产底：
　　预计24 年2 月组件全球/国内排产37-38/31-32GW，或为全年最低水平；（2）价格底：若按硅料含税价格50、55 元/kg 计算，满产状态下PERC、TOPCon 一体化含税现金成本约0.877、0.886 元/W，近期部分组件最低报价已位于该价格区间。（3）库存底：由于P 型电池减产，硅片加速转产N 型至70%以上，短期内供应急剧萎缩，库存已处低位。
　　新型电力系统：陕皖直流获得核准2024 年特高压建设大幕开启，新一轮大规模设备更新有望带动电网升级提速。2 月20 日，陕西发改委披露陕北-安徽±800kV 特高压直流近日获国家发展改革委核准，后续新能源大基地带来特高压需求刚性增长，24 年关注特高压新规划项目工作进展，25 年开工有望保持高位。2 月23 日，习近平主席在中央财经委员会第四次会议中提出研究大规模设备更新和消费品以旧换新问题，电网作为实现新能源发展与消纳的重要媒介，电网升级改造有望提速。
　　风险提示。新能源汽车销量不及预期，政策及装机需求不及预期，产业链价格剧烈波动，电力市场化改革进度不及预期等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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