计算机行业动态跟踪报告：谷歌四季度广告收入增速回暖 资本支出显著提升

　　事项：
　　谷歌母公司Alphabet 发布FY2023 Q4 财报，公司四季度实现营业收入863.10亿美元，同比增长13%，环比增长13%，实现净利润206.87 亿美元，同比增长52%，环比增长5%。
　　平安观点：
　　四季度营收稳健增长，利润增速抬升。Alphabet 公司在2023 年四季度实现营业收入863.10 亿美元，同比增长13%，环比增长13%；实现净利润206.87 亿美元，同比增长52%，环比增长5%。公司2023 年四季度单季毛利率56.5%，较2022 年同期提升2.9 个百分点，四季度净利率24.0%，同比提升6.1 个百分点。费用率方面，公司四季度研发费用率同比提升1.2个百分点至14.7%，环比持平；销售费用率较2022 年同期持平于9.4%，环比提高0.4 个百分点；管理费用率同比下降1.3 个百分点至5.4%，环比提高0.2 个百分点。2023 年，公司为了简化运营并专注于增长领域，实施裁员12,000 人，占员工总数比重约6%，并因裁员计入21 亿美元的费用，预计2024 财年第一季度的遣散相关费用为7 亿美元。
　　谷歌服务业务回暖，搜索和YouTube 广告收入快增。2023 年四季度谷歌服务业务实现收入763 亿美元，同比增长12%，一方面，公司四季度实现订阅服务等其他收入（Google s ubs criptions, platforms, and devices）108亿美元，同比增长23%，保持较高增长势头，主要源自YouTube Premium和Mus ic、YouTube TV 和 Google One 所带动的订阅业务的强劲增长。
　　2023 年公司订阅收入达到150 亿美元，较2019 年增长了5 倍。另一方面，广告投放旺季下，公司四季度实现广告收入655 亿美元，同比增长11%，增速继续回暖。在这背后四季度：1）搜索（Google Search & other）实现广告收入480 亿美元，同比增长13%，增速保持回暖，一定程度得益于Gemini 在搜索产品上的率先应用，为用户提供了更快的搜索生成体验（SGE）。2）YouTube 实现广告收入92 亿美元，同比增长16%，公司推出的NFL Sunday Ticket 反响良好，90+广告商将在第一年与YouTube 合作。3）Google Network 实现广告收入83 亿美元，同比下降2%，收入降幅边际收窄。
　　云业务保持强劲，资本支出力度仍将加大。公司2023 年四季度谷歌云业务继续保持强劲增长，实现收入92 亿美元，同比增长26%，并于2023 年首次实现了营业利润。根据公司年报，2023 年云业务的增长主要由谷歌云平台（Google Cloud Platform）推动，谷歌云的AI 基础架构和平台服务是谷歌云平台增长的最大驱动力，其次为Google Works pace 产品。根据公　　司Earnings Call，公司的AI 基础设施、Vertex AI 平台、Duet AI 等等均迎来了生成式AI 能力方面的更新。公司致力于将生成式AI 引入云业务中，值得注意的是，谷歌于当地时间2 月15 日发布Gemini 1.5，把稳定处理上下文的上限扩大至100 万tokens，实现迄今通用大模型最长的上下文窗口，在产品介绍中公司提及，企业客户可以通过Vertex AI 申请Gemini 1.5 Pro的试用。公司四季度资本支出110 亿美元，同比增长45%，绝大多数源自对AI 基础设施的投入，公司表示，四季度资本支出的显著提升彰显了公司大力布局人工智能的决心，预计2024 年全年资本支出将明显高于2023 年（323 亿美元）。
　　投资建议：2023 年四季度谷歌母公司Alphabet 营收增长稳健，利润增速继续抬升，一方面源自谷歌服务业务整体回暖，得益于广告旺季下搜索和YouTube 均实现广告收入的快增，另一方面，订阅业务收入强劲增长，以及AI 推动谷歌云平台业务快速增长。谷歌作为全球人工智能龙头之一，四季度资本支出显著提升，同比增长45%，并表示投入力度仍将加大，预计2024年全年资本支出明显高于2023 年，彰显其大力布局人工智能的决心。当地时间2 月15 日，公司发布Gemini 1.5，把稳定处理上下文的上限扩大至100 万tokens，实现迄今通用大模型最长的上下文窗口。当前，全球范围内大模型领域的竞争依然白热化，这将持续拔升大模型的整体能力水平。大模型需要大算力，大模型算法的迭代升级将为全球和中国AI 算力市场的增长提供强劲动力。在美国对华半导体出口管制升级的背景下，我国国产AI 芯片产业链将加快成熟，相关AI 芯片和服务器厂商将深度受益。另外，在应用端，我国国产大模型能力持续升级，AIGC 产业未来发展前景广阔。在标的方面：1）算力方面，推荐浪潮信息、中科曙光、紫光股份、神州数码、海光信息、龙芯中科，建议关注工业富联、寒武纪、景嘉微、高新发展、拓维信息、软通动力；2）算法方面，推荐科大讯飞；2）应用场景方面，强烈推荐中科创达、恒生电子、盛视科技，推荐金山办公，建议关注万兴科技、同花顺、彩讯股份；4）网络安全方面，强烈推荐启明星辰。
　　风险提示：1）国内大模型算法发展可能不及预期。2）AI 算力供应链风险上升。3）大模型产品的应用落地低于预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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