交通运输：物流降本关注结构性机会 调结构、促改革、新模式

事件描述
习近平主持召开中央财经委员会第四次会议，研究大规模设备更新和消费品以旧换新问题，研究有效降低全社会物流成本问题。习近平在会上发表重要讲话强调，加快产品更新换代是推动高质量发展的重要举措，要鼓励引导新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新。物流是实体经济的“筋络”，联接生产和消费、内贸和外贸，必须有效降低全社会物流成本，增强产业核心竞争力，提高经济运行效率。
事件评论
消费品以旧换新，提振消费促进投资。实行大规模设备更新和消费品以旧换新，将有力促进投资和消费，既利当前、更利长远。要打好政策组合拳，推动先进产能比重持续提升，高质量耐用消费品更多进入居民生活，废旧资源得到循环利用，国民经济循环质量和水平大幅提高。要推动各类生产设备、服务设备更新和技术改造，鼓励汽车、家电等传统消费品以旧换新，推动耐用消费品以旧换新。推动大规模回收循环利用，加强“换新+回收”物流体系和新模式发展。我们国家居民消费在实物消费领域正处于提质的阶段，新产品、新消费品投入有望提振消费品物流运输需求（相关标的：顺丰控股、圆通速递、韵达股份、申通快递等），鼓励汽车、家电传统消费品以旧换新将推动大件物流需求改善（相关标的：
德邦股份、顺丰控股等）。
途径是调结构、促改革，利好多式联运。物流降成本的出发点和落脚点是服务实体经济和人民群众，基本前提是保持制造业比重基本稳定，主要途径是调结构、促改革，有效降低运输成本、仓储成本、管理成本。优化运输结构，强化“公转铁”、“公转水”，深化综合交通运输体系改革，形成统一高效、竞争有序的物流市场。目前公路运输仍是我国货物运输的主要方式，2022 年公路在货运量中占比为72%，在货运周转量占比为30%。根据上市公司与行业数据测算，空运/公路/铁路/水运的货运单价分别约1.33、0.45、0.10、0.02元/吨公里，公路运费远高于水运、铁路。我们认为降低公路、港口等交运基础设施收费标准并非当前降低社会物流成本的主要方式，2021 年我国收费公路收入占财政收入的6%，从地方财政压力来看并不支持大规模降低公路的收费水平，且与电力、水务等领域的市场化改革步调不统一。推动“公转铁”、“公转水”及多式联运发展（相关标的：中谷物流等）是重要的降本手段，我国有望积极助推运输供给侧结构性改革。
物流新模式受益明确。优化主干线大通道，打通堵点卡点，完善现代商贸流通体系，鼓励发展与平台经济、低空经济、无人驾驶等结合的物流新模式。此次会议强调致力于通过新模式、新技术来实现物流企业的降本增效，同时提高物流行业科技水平和拉动新兴行业。
关注“低空经济”、“临空经济”等相关的主题机会。
临空、临港经济有望得到促进。统筹规划物流枢纽，优化交通基础设施建设和重大生产力布局，大力发展临空经济、临港经济。临空经济、临港经济有望获得大力发展，航空货运建设有望提速（相关标的：顺丰控股、圆通速递、华贸物流、中国外运等）。
风险提示
1、政策执行存在偏差；
2、成本优化引发降价传导风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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