储能行业2月景气判断：黎明在望

　　国内：1月中标价格企稳，用户侧景气持续
大储方面，2023 年12 月全国新型储能新增装机4.3GW/9.5GWh，全年累计新增装机21.5GW/46.6GWh，装机容量同比增长204.6%，兑现年初预期。从2024 年1 月的中标情况来看，中标总量为 2.54GW/5.11GWh，其中储能系统、EPC 分别为2.1、3.0GWh，分别同比增长1057%、149%，2h 储能系统中标均价为0.8 元/Wh，环比持平；2h 储能EPC 中标均价为1.35 元/Wh，环比下降0.07 元/Wh，观察到中标价格企稳。用户侧储能方面，1 月全国用户侧储能备案项目共549 个，总规模0.8GW/2.2GWh，备案数量环比增长23%，容量环比下降14%，淡季景气持续。
　　美国：12 月并网压力仍存，在建项目规模维持高位2023 年12 月美国大储并网1231MW，同比增长331.8%，环比增长185.6%，低于上月给出的2.35GW 预测值，预计1 月并网1.04GWh，对应同比增长1498%。2023 年全年美国并网6.22GW，同比增长50.8%，低于年初给出的8.63GW 预测值。美国并网流程长、变压器短缺的问题依然存在，由于部分项目推迟至2025 年，2024 年的储备项目下调至14.3GW，环比减少0.3GW，对应2023 年的增速130%。从美国集成商业绩披露来看，Q4 新增储能装机和新签订单均维持较高增长。
　　欧洲：德国户储淡季承压，电价继续下行
　　2024 年1 月，法国、意大利现货电价和期货电价继续下降，德国现货电价小幅回升，期货电价继续下降。1 月德国户储安装量为3 万套，对应装机量0.21GWh，同比减少44.8%，环比下降13.8%。2023 年Q2 意大利户储安装量为6.95 万套，对应装机量0.91GWh，同比增长147%，环比下降20%；上半年安装量为15.5 万套，对应装机量2.06GWh，同比增长219%，环比增长49%。
　　投资：户储、美储有望先行，国内短板正在改善2023 年美国大储并网延期、欧洲户储去库存、国内大储降价是压制板块的主要因素，往后看拐点取决于各细分市场核心矛盾的解决。欧洲户储目前看在2024H1 有望完成库存消化，恢复平稳增长，电池环节或仍有降价压力，PCS 和系统有望先行。美国大储受制于变压器供应短缺，2024H1 美国本土有相应产能投放，有望推动订单、出货积极修复。国内大储招标价跟随锂电池降价显著，目前已接近低点，有望逐步企稳，地方商业模式改善有望带动项目质量提升、产业链经济性恢复。
　　风险提示
　　1、储能装机低预期；
　　2、市场竞争风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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