建材周专题2024W7：5年期LPR迎大幅下降 雨雪影响节后复工

　　5年期LPR迎大幅下 降，房贷利率仍有下降空间
　　2 月20 日，1 年期LPR 持平至3.45%，5 年期以上LPR 从4.2%调降25BP 至3.95%。根据最新政策框架，首套房贷利率不低于LPR-20BP，二套房贷利率不低于LPR+20BP，5 年期以上LPR 作为房贷利率的“锚”，本次调降后房贷利率也将相应下调，有助于一定程度上降低购房者成本，稳住房地产市场预期。根据贝壳研究院数据，2024 年1 月，百城首套/二套房贷平均利率为3.84%/4.41%，较2021 年高点下降190/159BP，绝对水平已经处于历史低位，房贷利率折扣(加权平均房贷利率/基准利率)与2014 年周期最宽松水平基本相当。未来房贷利率仍有下降空间，一是基准利率适度调降，二是加点规则进一步优化，包括核心城市框架内下调，以及动态调整机制下更多城市下调，但整体空间已不大。只有政策突破常规框架，房贷利率下行空间才能明显打开，但需要外部约束缓解和周期风险出清等必要条件的配合，可能仍需时日。
　　基本面：雨雪寒潮影响节后复工
　　复工：根据百年建筑网调查，截至2 月20 日，项目复工率13.0%，劳务到位率15.5%，稍高于2023 年（分别10.5%、14.7%），但弱于2021 年同期（分别17.5%、23.5%）。最新人员返城数据偏弱，截至2 月23 日，百度迁徙指数一周滚动同比降至-5.4%，寒潮天气影响出行，高铁、民航延误事件多发，居民返城进度受影响，较19 年、23 年农历同期的强度明显下滑。
　　水泥：节后第一周，市场需求依旧处于淡季期，加之受降温、雨雪天气影响，大部分工程项目和搅拌站尚未施工，仅有少量备货需求，南方地区水泥出货量在1-2 成，全国水泥出货率约7.7%，农历同比下降2.8pct，各地企业均按计划执行一季度错峰生产或自主停窑检修。价格方面，全国水泥均价小幅上升0.3%，因春节前期大部分地区价格跌到底部，目前企业多处于保本或亏损状态，为了改善经营状况，以及提振市场信心，广东、广西和福建地区先行开启涨价模式，鉴于短期需求尚处于启动阶段，其他地区虽有推涨计划，但全面落实预计进入3 月份。
　　玻璃：节后国内浮法玻璃市场部分区域价格小涨，出货量不及往年，交投氛围偏一般。节后下游开工偏晚，叠加节前有一定存货，原片价位偏高，补货量相对有限。本周全国浮法玻璃生产线共计311 条，在产259 条，日熔量共计176565 吨，较节前一周增加1400 吨，周内产线新点火1 条，复产1 条，暂无冷修线。本周重点监测省份生产企业库存总量为4945 万重量箱，较2 月8 日库存增加1471 万重量箱，增幅42.34%，库存天数约23.56 天，较2 月8 日增加6.85 天。本周重点监测省份产量769.27 万重量箱，消费量532.27 万重量箱，产销率69.19%。
　　地产高频成交：本周30 大中城市商品房一周滚动成交面积农历同比-58%（节前一周-34%），12 城二手房一周滚动成交面积农历同比-15%（节前一周-1%），假期后地产销售仍有压力。
　　关注超跌个股的投资机会
　　基于涨跌幅、估值、账上现金/市值比等综合梳理，我们认为：1）在消费建材中，当前推荐具备成长性、经营风险低、且近期回调较多的标的，首选东鹏控股、三棵树、坚朗五金、东方雨虹、科顺股份、亚士创能等。此外继续重点推荐北新建材、兔宝宝等零售建材龙头，及华新水泥、科达制造等产能出海标的。2）关注小市值超跌的优质标的。虽市值较小，但基本面较强且回调较多的标的，首选麦加芯彩、鲁阳节能、力诺特玻、浙江仙通、天振股份、长海股份等。
　　风险提示
　　1、地产需求修复低于预期；2、原材料价格大幅上涨。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。