电动车1月销量同比增长79%，对创业板有何影响？

2024年2月18日中汽协发布数据显示，2024年1月新能源汽车销量达72.9万辆，同比高增78.8%，但环比下降38.8%。同环比增速“冰火两重天”的背后有哪些驱动因素？往前看，电动车发展的预期究竟如何？新能源作为创业板指数中的重要组成部分，理性审视电动车销量对理解创业板价值具有重要意义。

同比低基数与环比需求透支是增速分化背后的核心原因。2023年初受补贴与购置税优惠政策到期影响，电动车销量显著大幅下降。低基数的背景下，24年1月不存在显著不利因素，因而销量同比增速达到78.8%。环比方面，23年末在车企普遍加大折扣力度冲刺销量的背景下，我国电动车销量达119万辆，部分透支了未来需求。在传统销售淡季叠加需求透支的背景下，24年1月销量环比大幅下降38.8%。

数据来源：中汽协，数据截至2024年1月

透过扰动因素看新能源车真正的潜在机会。

国内市场进入创新引领阶段，关注电车下乡。我国新能源(600617)汽车发展经历了导入期、快速成长期，当前渗透率已超过35%，步入成熟期。在渗透率增速预期逐步放缓的背景下，众多厂家普遍通过增大折扣力度、提升产品智能化水平等手段刺激需求的进一步增长。换言之，创新引领的降本提质或将成为电动车供给端的主要战场。在需求端，电车下乡仍旧有着广阔空间。国家能源局网站发布的《关于组织开展“充电基础设施建设应用示范县和示范乡镇”申报工作的通知》提到，力争到2025年底推动实现充电站“县县全覆盖”、充电桩“乡乡全覆盖”的基本要求。随着基础设施的不断完善，电车下乡的主要障碍被逐一清除，有望为国内市场创造新的增长机会。

海外市场空间广阔，大有可为。截至23年末，欧洲与美国市场新能源车渗透率仅为20.3%、9.9%。在全球绿色发展趋势下，欧美电动车渗透率的提升空间仍然巨大，其中美国市场有望在优惠政策下开启新的快速成长期，潜在市场空间充足。自2021年以来我国新能源车出口量逐年快速增长，2023年全年出口超百万辆。向前看，随着国内竞争加剧与海外需求放量，国内厂商或凭借成熟先进的技术水平与更低的生产要素价格，充分把握海外市场机会，筑牢新增长曲线。

数据来源：乘联会，数据截至2023年12月

数据来源：乘联会，数据截至2023年12月

上游锂电产业出海也正经历蓬勃发展。在新能源车产业链中，锂电板块也有着强劲的海外竞争力。在海外市场，以宁德时代(300750)为代表的动力电池龙头企业市占率快速提升，截至2023年1-11月，宁德时代海外市场份额已追平LG化学并列第一位。向前看，我国锂电企业正通过海外建厂等方式加速出海布局。例如，亿纬锂能(300014)在匈牙利德布勒森市投资10亿欧元建设电池工厂；宁德在欧洲与Stellantis签署战略谅解备忘录，在当地向其供应磷酸铁锂电池等。鉴于我国锂电企业的产品经过了市场长时间的验证，拥有较好的品牌信用，与此同时较海外产品具有突出的性价比优势，有望通过出海收获新的增长动能。

数据来源：SNE，数据截至2023年11月

关注新能源车产业链发展对创业板指数的拉动作用。在创业板指数的行业构成，按申万一级分类，电力设备占比超30%居于首位；按申万三级分类，锂电池占比近20%显著领先于其他组成部分。在国内市场创新引领需求，海外市场构成第二增长曲线的展望下，新能源汽车产业链有望为创业板指的修复反弹提供重要动力。

数据来源：Wind，数据截至2024年1月

截至2024/2/27创业板指数的滚动市盈率为25.78，处于上市以来0.67%的分位水平，具有良好的安全边际，关注创业板ETF（159915，场外联接A类110026/C类004744）投资价值。

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