公用事业行业周报：盈利稳定性预期走强 电力资产防御属性凸显

　　本周行情回顾：截至2月2日收盘，本周公用事业板块下跌4.46%，表现优于大盘，同期沪深300下跌4.63%；涨幅前三的行业分别为银行（-0.59%）、家用电器（-2.06%）、煤炭（-2.34%）；公用事业板块重点上市公司中涨幅前五的分别为中国广核（4.20%）、国投电力（3.69%）、浙能电力（3.44%）、申能股份（3.41%）、国电电力（3.00%）。
　　行业数据追踪：库存方面，截至2月2日，六大发电集团煤炭库存达1191.5万吨，同比-7.2%，较上周-11.2万吨，周环比-0.9%，库存可用天数14.1天，较上周+0.2天，煤炭日耗84.4万吨，同比+24.0%；秦皇岛港煤炭库存586万吨，同比-9.7%，较上周+46万吨，周环比+5.3%。价格方面，截至2月2日，秦皇岛Q5500动力煤山西产平仓价907元/吨，同比-20.8%，较上周-1元/吨；秦皇岛Q5500动力煤2月长协价708元/吨，较上月-2元/吨；广州港印尼动力煤Q5500库提价（含税）1009.68元/吨，较上周+2.06元/吨，周环比+0.2%；广州港澳洲动力煤Q5500库提价（含税）970.55元/吨，较上周持平；广州港山西动力煤Q5500库提价（含税）950元/吨，较上周持平。本周三峡平均入库流量7400立方米/秒，同比+28.5%，三峡库水位167.84米，较上周+0.59米。天然气方面，2月2日国内LNG出厂价为4933元/吨，较上周-104元/吨，周环比-2.1%；进口LNG到岸价9.52美元/百万英热，周环比+6.9%。
　　本周行业动态：
　　1月30日，中电联发布《2023-2024年度全国电力供需形势分析预测报告》：报告预计2024年全年全社会用电量9.8万亿千瓦时，比2023年增长6%左右。预计2024年全国统调最高用电负荷14.5亿千瓦，比2023年增加1亿千瓦左右。预计2024年新投产发电装机规模将再超3亿千瓦，新能源发电累计装机规模将首次超过煤电装机规模。2024年底，全国发电装机容量预计达到32.5亿千瓦，同比增长12%左右。火电14.6亿千瓦，其中煤电12亿千瓦左右，占总装机比重降至37%。非化石能源发电装机合计18.6亿千瓦，占总装机的比重上升至57%左右；其中，并网风电5.3亿千瓦、并网太阳能发电7.8亿千瓦，并网风电和太阳能发电合计装机规模将超过煤电装机，占总装机比重上升至40%左右，部分地区新能源消纳压力凸显。
　　2024年广西电力中长期交易顺利结束：据北极星售电网，2024年广西电力中长期交易顺利结束，签约率达100%，比2023年增长32个百分点；交易电量550亿千瓦时，100%完成长协交易电量规模，同比增长25.45%。此次中长期交易采用“双边协商+双边挂牌”的方式进行，共159家发电企业、46家售电公司、3家直接交易用户达成交易，均价44.82分/千瓦时，成交均价同比降低8.83%。
　　投资策略：低迷大市行情下电力股的防御属性凸显，维持“推荐”评级，火电方面，2024 年长协电价陆续落地叠加煤价平稳运行，资产减值利空出清，火电盈利稳定性预期增强，推荐华能国际（600027）、国电电力（600795）、华电国际（600027）；水电方面，年初来水持续好转叠加水库水位处于较高位置，流域联调有望开始发力，推荐长江电力（600900）；核电方面，推荐中国核电（601985）。
　　风险提示：用电需求不及预期，来水不及预期，电力市场化推进不及预期，电价波动风险，新能源装机不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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