领益智造(002600)：质量回报双提升 智能制造平台持续升级

投资要点
消费电子行业领先地位持续巩固，全面打造一站式“智造”平台。公司是国际智能手机品牌厂商重要供应商之一，借助与其深度合作，不断巩固自身在精密结构件领域的领先地位，并不断通过内生外延并举的方式，构建了“高端材料-精密功能件-结构件-功能模组组装-整机组装”的完整产业链条，业务领域全面覆盖消费电子、新能源车、光伏和储能等市场。
消费电子：公司在进一步稳固并提升核心产品在智能手机市场的份额同时，不断攫取笔记本电脑等传统消费电子的零部件市场份额，卡位VR/AR、AI pin、机器人等新兴领域，人工智能有望撬动智能终端硬件行业的发展奇点，公司有望充分受益。
新能源车：公司在新能源车领域当前的布局主要为电池结构件，包括电芯盖板、电芯壳、连接片等，已建成湖州、苏州、溧阳、福鼎及成都等生产基地。
光伏：赛尔康印度生产基地，是美国前五大太阳能公司Enphase 微光伏逆变器的代工生产商，Enphase 是全球微逆龙头供应商，微逆的渗透将为公司带来可观的成长弹性。
升级智造水平，加强成本管控，提升企业效益。公司通过自主研发自动化设备，打造高效的现代化智慧工厂，有效降低生产成本，于此同时，公司不断通过内部挖潜，在经营、管理等方面实现增效，生产流程不断优化，产品良率不断提升，存货周转提速，业绩成长性不断兑现，2023 年前三季度，归母净利润18.70亿元，同比增长52.49%，扣非归母净利润16.84 亿元，同比增长20.46%，毛利率20.84%，同比提升1.11 pct.。
回购彰显信心，分红回报投资者。2022 年至今，公司累计回购股份6361.91 万股，累计回购金额高达3 亿元，体现了公司对自身高质量成长的信心，结合员工持股计划，有效提升团队的凝聚力和核心竞争力。此外，2023 年公司多次分红，累计现金分红10.17 亿元，通过稳健的分红政策，公司与投资者较好的共享企业发展与成长。
投资建议：预计公司2023-2025 年归母净利润分别为23.40 亿、30.79 亿和41.81亿元，当前股价对应PE 为16.44、12.50 和9.20 倍，维持买入评级。
风险提示：1、新能源与服务器等新业务拓展不及预期；2、结构件等新兴市场增长不及预期；3、核心客户AR/MR产品的出货量不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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