蓝特光学(688127)：业绩超出预期 各业务板块均实现正增长

本报告导读：
公司2023 年业绩快报超出我们预期，消费电子、汽车领域进展迅速，光学棱镜、玻璃晶圆、玻璃非球面透镜等各个板块均实现正增长。
投资要点：
维持增持评级 。考虑到公司2023 年公司业务的扩张以及盈利能力的提升均超出预期，我们上调公司2023-2025 年EPS 预测至0.46（+0.16）/0.74（+0.1）/1.04（+0.15）元，参考光学行业平均估值水平同时考虑公司在微棱镜领域的高成长性，维持公司2024 年 40x PE 估值，上调目标价至29.6（+4.19）元，维持增持评级。
业绩超出我们的预期，各业务板块均实现正增长。根据公司2023 年业绩快报，公司2023 年实现收入7.54 亿元，同比+98.35%，归母净利润1.8 亿元，同比+87.70%。23Q4 公司实现收入2.64 亿元，同比+211.26%，归母净利润0.89 亿元，同比+182.60%。我们推测业绩增长主要由于（1）微棱镜产品放量带来公司产品结构的优化以及盈利能力的提升（2）汽车智能化的发展带动公司玻璃非球面业务的增长（3）玻璃晶圆受益于下游新兴消费电子如AR/VR 等领域的发展。
立足精密光学市场，不断延展业务版图。公司持续深耕精密光学元器件市场，不断开拓新的业务增长点。展望后市，各项业务均有望实现稳定增长，（1）微棱镜产品主要用于潜望式镜头，潜望式镜头渗透率提升有望持续助力公司的发展。（2）安防、车载镜头规格的提升对于上游光学元器件提出了更高的要求，公司有望迎来量价齐升。（3）AR 光波导市场的发展将逐步提升对于玻璃晶圆的需求。
催化剂：潜望式镜头渗透率提升；AR 光波导市场发展超出预期。
风险提示：上游原材料价格波动；新项目导入进度不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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