瑞芯微(603893)：股权激励提升凝聚力 彰显公司发展信心

　　事件：
　　公司发布2024年股票期权与限制性股票激励计划（草案），计划拟向激励对象授予权益总计615 万股，约占本激励计划草案公告时公司股本总额41,810.21 万股的1.47%。
　　点评：
　　凝聚各方力量，股权激励实现公司长远发展。公司拟向激励对象授予600 万份股票期权，15 万股限制性股票，激励对象共计286 人，包括公司核心技术人员、技术骨干人员、业务骨干人员。本次股票期权及限制性股票对于2024 年度业绩考核目标要求，2024 年营收或净利润同比增长不低于20%，充分彰显公司的成长信心。本次股权激励技术有助于进一步建立、健全公司长效激励机制，充分调动公司骨干员工的积极性，有效结合股东、公司和核心团队利益，实现公司长远发展。
　　大模型带动AIoT 产品营收增长。因AI 大模型发展带动AIoT 发展趋势，公司对AIoT 多产品线进一步专业化运营，电动汽车智能座舱、AI学习机等重点产品线实现突破，全年营收实现增长。由于对外投资公允价值变动收益、政府补助等非经常性收益较去年大幅减少，同时市场竞争激烈，产品售价承压，因此毛利下降，全年净利润有所下滑。公司积极优化产品销售结构，毛利率下跌及库存增长趋势均已得到有效控制。
　　加速布局AI 端侧芯片，鸿蒙助推AIoT 生态繁荣。未来随着AI 端侧应用加速落地，公司将充分发挥AIoT 芯片现有生态优势，根据各场景需求深度发展各产品线，加速汽车电子，工业智能，工业视觉、检测，音频，机器视觉，机器人等AIoT 产品落地。随着鸿蒙生态不断发展，公司产品矩阵能够适配OpenHarmony 标准系统的各类终端，未来有望伴随鸿蒙系统一起成长，成为业绩重要增长点。多维度发力下，公司有信心在2024 年完成实质性和结构性的突破与增长。
　　给予“买入”评级：公司加速AI 端侧布局，AIoT 多产品线齐发力，鸿蒙系统成长带来较大机遇。预计2023-2025 年营收分别为21.39、27.16、35.50 亿元，归母净利润分别为1.44、3.60、6.13 亿元，对应PE分别为156、63、37 倍。
　　风险提示：下游需求、盈利预测与估值、新产品推广不及预期
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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