零售周观点：上美23年业绩预告净利润同增180% 唯品会23年财报公告净利润同增39%

　　上美股份发布23 年业绩预告：韩束品牌抖音高增，23 年公司归母净利润同比增长超180%。营业收入方面，23 年公司预计实现营业收入40.0~42.0 亿元，同比增长49.5%~57.0%；23H2 预计实现营业收入24.1~26.1 亿元，同比增长70.8%~84.9%。归母净利润方面，23 年公司预计实现归母净利润4.2~4.6 亿元，同比增长185.5%~212.7%；23H2 预计实现归母净利润3.2~3.6 亿元，同比增长290.2%~339.1%。公司收入及利润高增主要系韩束品牌收入增加。公司为多品牌国货化妆品龙头，主品牌韩束在抖音渠道建立起较强的品牌心智，红蛮腰系列持续放量，模式复制有望带来品牌增长弹性；一叶子和红色小象不断进行优化和升级有望持续增长；在公司持续提升的研发能力、不断深化的全渠道布局以及浓厚的营销基因的赋能下，看好公司长期成长。我们预计2023-2025 年公司归母净利润分别为4.23、5.84、7.58 亿元，3 月1 日收盘价对应PE 为35X、25X、20X，维持“推荐”评级。
　　唯品会：公司发布2023 年财报，利润率提升1.28pct，全年营收同比增长9.4%，Non-GAAP 净利率同比增长39.1%。公司发布2023 年财报：1）2023 年：总收入1129亿元，同比增长9.4%，其中产品收入1056 亿元/yoy+8.6%，其他收入72 亿元/yoy+22.7%。Non-GAAP净利润为95 亿元/yoy+39.1%，GMV 2080 亿元/yoy+18.7%。
　　订单数8.1 亿/yoy+9.8%，活跃用户数8740 万人/yoy+3.9%，SVIP 活跃用户同比增长13%。2）2023Q4：2023Q4 净营收347 亿元/yoy+9.2%；Non-GAAP 净利润32 亿元/yoy+43.4% ，GMV 664 亿元/yoy+21.9%；活跃用户数量达4850 万，同比增长2.3%；订单数2.343 亿，同比增长7.2%。2023 财年派息2.5 亿美元。公司董事会向截至2024年3 月15 日休市后登记在册的股东，就2023 财年首次派发年度股息，金额为每股普通股2.15 美元或每股美国存托股0.43 美元，股息总额约为2.5 亿美元。SVIP 续费率提升。
　　从全年看，超级VIP（SVIP）活跃用户数同比增长13%至760 万，贡献线上消费的45%。
　　同时，超级VIP 会员续费率有明显提升，人均消费亦有所增长。2023 年唯品会穿戴类商品GMV 较上一年增长24%，得益于穿戴类商品的销售表现，超级大牌日、超级品类日和今日大牌等核心栏目销售额创下历史新高。随着理性消费趋势加强，品牌特卖吸引和留住了更多高价值用户。
　　投资建议：①美妆板块，建议关注估值具备性价比+业绩兑现度较高的标的，推荐珀莱雅、巨子生物、科思股份、水羊股份、丸美股份、福瑞达、嘉亨家化、华熙生物、贝泰妮、上海家化、青松股份；建议关注上美股份。②零售板块，关注新主题及存量时代背景下市场份额提升、数字化转型和经营效率改善带来增长机会，推荐华凯易佰、小商品城、重庆百货、丽尚国潮；看好近视防控市场前景，推荐明月镜片，推荐全球零售商龙头名创优品，推荐专业母婴零售龙头孩子王。③珠宝板块，推荐老凤祥、周大生、菜百股份、潮宏基、中国黄金、曼卡龙，建议关注周大福等。④医美板块，推荐爱美客、锦波生物、朗姿股份、美丽田园，建议关注昊海生科、普门科技。
　　风险提示：新品推广不及预期，行业竞争格局恶化等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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