中金科创板23年业绩快报总结：曙光渐现 关注亮点

智通财经APP获悉，中金发布研究报告称，科创板公司2023年业绩快报已发布完毕，自下而上估算2023年科创板全年营业收入同比增长4.8%，预计好于A股非金融企业整体增速;归母净利润预计同比下滑39.7%，与前三季度盈利同比增速基本持平，预计下滑幅度可能大于同期A股非金融。结合2023年一季度科创板的业绩增速偏低基数及今年前两月科创板主要产业微观景气程度，预计科创板业绩增速有望触底回升。

▍中金主要观点如下：

科创板业绩增速有望触底回升，曙光渐现

截至3月1日，科创板公司2023年业绩快报已发布完毕，自下而上估算2023年科创板全年营业收入同比增长4.8%，预计好于A股非金融企业整体增速;归母净利润预计同比下滑39.7%，与前三季度盈利同比增速基本持平，预计下滑幅度可能大于同期A股非金融。结合2023年一季度科创板的业绩增速偏低基数及今年前两月科创板主要产业微观景气程度，预计科创板业绩增速有望触底回升，2024年一季度同比增速有望好于去年四季度。

盈利能力方面，2023年科创板ROE预计由2022年的7.0%下降至3.9%，具体拆分来看，净利润率由9.5%下滑至5.5%是主要的影响因素，资产周转率也有所回落，预计2024年伴随宏观环境及半导体等关键行业景气改善，2024年有望进入改善周期。具体来看：

科创板聚焦“硬科技”属性，半导体等主要领域2024年业绩增速有望企稳。

科创板设立5年以来已成为“硬科技”集中地，行业集中度较高，以2022年为例，半导体/光伏设备/医疗器械/电池四个行业的净利润占科创板净利润比重分别为23%/23%/15%/7%，合计达68%(剔除未盈利的生物制品、化学制药等行业)。结合业绩快报，2023年半导体/光伏设备/医疗器械/电池等行业的科创板公司全年盈利增速预计分别为-60.0%/-16.1%/-65.9%/-86.1%，在行业集中的基础之上，部分规模体量较大的公司业绩波动对科创板盈利带来影响，但2023年科创板预计仍有42%的公司实现盈利同比正增长。

从产业维度，2023年半导体等行业盈利下滑，但当前全球科技硬件产业周期触底回升，全球和我国半导体周期销售持续改善，手机等重点下游出货量同比有所回升，消费电子和电子元件去库存较为充分，预计2024年科技硬件领域的盈利增速有望企稳;防疫相关的医疗产业回归常态化之后业绩基数压力也将缓解。

关注主要行业的资本开支周期。

在科技创新和产业链安全重要性上升的背景下，叠加全球疫后复苏，我国高端制造领域在2020年以来进入景气上升周期，需求旺盛拉动产能快速扩张。具体来看，半导体、光伏设备、电池等行业在高景气度的背景下扩张资本开支，2020-2022年资本开支累计增速为半导体(232%)、医疗器械(141%)、光伏设备(226%)和电池(318%)。2023年前期主要行业供给扩张后迎来周期调整，2024年仍需关注供给出清进展，尤其是新能源相关的高端制造业。

企业出海挑战与机遇并存。

2020年以来，科创板整体海外收入占比为22.5%，其中消费电子/光伏设备/半导体等重点行业海外收入均相对较高，出口及海外环境变化也对科创板整体业绩带来影响。2023年部分主要海外经济体制造业处于去库周期，部分海外经济体在科技领域的限制加强也使得科创板相关行业营收受到一定冲击。但相关企业在挑战中也面临机遇，智能化/AI化、绿色能源转型有望为出海占比较高企业带来新机会，国内大、长、全产业链也对我国企业全球竞争力提供支持，较多产业链仍在趋势升级。

科创板企业保持高研发投入立足长远。

科创板行业构成体现鲜明的科技创新特色，高研发投入的趋势持续深化，研发支出占比及研发费用增速长期保持高位。2023年，科创板营业收入增速虽有所放缓，以前三季度为例，科创板整体营收增速放缓至5%左右，但研发费用增速仍保持在25%相对较高水平，与2022年整体持平。从中长期维度，相对稳定的高研发投入有助于科技创新企业保持开拓能力，降低周期性因素对企业发展和中长期竞争力的影响。

当前科创板存在哪些亮点?

立足创新驱动发展战略，“硬科技”加速融合。

经历了近五年的发展，科创板始终立足创新驱动发展战略，持续发挥其聚集科技创新领域企业的领先优势，行业分布持续向“硬科技”聚集，品牌效应越发突出。当前科创板已发展成为支持硬科技企业发展的重要平台，据不完全统计，科创板共有326家专精特新企业，占比近60%，有力推动产业链及供应链优化升级。从行业分布来看，已上市的569家科创板公司集中在电子(24%)、医药生物(19%)、机械设备(15%)、计算机(11%)及电力设备(10%)行业，细分行业中半导体行业占比最高，达18%;市值方面，科创板总市值逾5.7万亿元，主要分布在电子(40%)、医药生物(20%)、电力设备(12%)、机械设备(10%)。

技术核心竞争力优势凸显。

2020年以来，科创板研发费用率长期保持在10%以上，明显高于A股非金融的3%，其中2020-2022年科创板平均研发费用率大于20%的公司共计160家，占比28.5%，12%公司的研发费用率超30%。研发人员数量方面，2020-2022年科创板研发人员占比超过30%的公司共计150家，占比26%，其中8%的公司研发人数占比超过50%。长期较高的研发强度有望进一步提升科创板上市企业的成长性，未来或进入加速收获期，提升核心技术竞争优势以及业绩表现，形成正向循环。

细分行业2023年业绩增长仍相对亮眼。

截至2023年前三季度，科创板汽车零部件(+418%)、其他电源设备(+175%)、计算机设备(+86%)、小家电(+68%)及消费电子(+57%)等细分行业业绩增速明显高于同期主板业绩表现，全年业绩也继续保持较高的增长水平，科创板仍存在较多优质赛道的投资机会。

科创板企业受益于中长期政策红利

从政策和产业趋势维度，“以科技创新引领现代化产业体系建设”是2024年经济工作的首要任务，科创板也是我国新质生产力的代表，结合当前处于人工智能等产业变革的关键节点，政策支持叠加产业趋势有望驱动科创板内生增长进一步提升。