圣湘生物(688289)：四季度呼吸道检测产品快速增长

　　圣湘生物股份发布2023 年业绩快报公告：2023 年实现营业收入10.06 亿元，同比下降84.40%；归母净利润3.60 亿元，同比下降81.40%；扣非后归母净利润0.68 亿元，同比下降96.29%。
　　投资要点
　　扣除新冠业务，常规业务快速增长
　　2023 年公司收入和净利润均大幅下降主要系新冠核酸检测试剂及仪器需求下降，公司常规试剂2023 年销售收入达到7.84 亿元，同比增长超150%。从季度看，公司Q1 开始新冠试剂业务已大幅下降，2023 年Q4 公司营业收入3.74 亿元，环比增长82.54%，常规检测试剂业务支撑起业绩成长。
　　呼吸道检测强力支撑业绩成长
　　公司在新冠疫情期间已开始强化布局呼吸道病原体核酸检测，在2021-2022 年先后获批六联呼吸道病原体核酸检测试剂。2023 年公司呼吸道检测收入超过4 亿元，同比增长680%。流程方面，公司优化提取试剂和PCR 仪，缩短检测等待时间，推动核酸检测进一步向门急诊覆盖。
　　家庭检测需求提供增长弹性
　　公司也为美团京东等上门检测呼吸道检测服务提供试剂，并定制化设计符合家庭自检需求，其定价也切合目前互联网推广。自2023 年Q4 开始试水以来，美团已在一线城市上线服务，我们预计经过2-3 个季度的探索，服务的运行将更为流畅，2024 年覆盖面将持续铺开。呼吸道疾病是常见的高发疾病，上门检测服务提供了方便性，我们认为家庭检测有较大的增长弹性，有望带动公司检测试剂需求的增长。
　　盈利预测
　　除呼吸道检测处于高增长外，公司生殖道感染检测、血筛等核酸检测业务也实现快速增长，预测公司2023-2025 年收入分别为10.06 、14.71、18.38 亿元， 归母净利润分别为3.60、3.08、4.11 亿元，EPS 分别为0.61、0.52、0.70 元，当前股价对应PE 分别为35.3、41.2、30.9 倍，我们认为呼吸道检测业务可为公司带来长期业绩增长弹性，首次覆盖，给予“买入”投资评级。
　　风险提示
　　呼吸道感染检测试剂销售不及预期、城市拓展进度不及预期、家庭检测需求增长不及预期、生殖道感染检测业务销售不及预期等风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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