化妆品医美行业周报：韩束、珀莱雅2月高增 38大促国货势头不减

　　本期投资提示：
　　本周化妆品医美板块表现弱于市场。2024 年2 月23 日至2024 年3 月1 日期间，申万美容护理指数上升0.2%，低于申万A 指数2.3pct。其中，申万化妆品指数上升1.0%，低于申万A 指数1.5pct；申万个护用品指数上升1.0%，弱于申万A 指数1.5pct。
　　周观点：韩束、珀莱雅2 月GMV 高增，38 大促国货势头不减。据蝉妈妈数据，2 月抖音渠道韩束GMV 增速908%，珀莱雅增速54%，在春节促销档业绩继续领跑。2 月底38 大促开启，至3 月4 日李佳琦美妆节至大促高峰，目前国货知名品牌与李佳琦深度合作，珀莱雅除经典大单品外，高单价能量系列爆点十足；可复美经典面膜、胶原棒精华好价备战 ，薇诺娜、夸迪、润百颜、丸美等品牌也将登陆直播间，与外资品牌竞艳。抖音渠道，韩束自38 预热开启后，持续独占鳌头，合作贾乃亮等在38 大促华丽开场。
　　行业热点：上美股份（2145.HK）业绩预告：24 年预计主品牌韩束延续高增，子品牌势能向上。公司公告，预计23 年收入约40-42 亿元，较22 年收入26.75 亿元同增49.5%-57.0%；公司23 年拥有人应占利润4.2-4.6 亿元，较22 年的1.47 亿元，同增约185.5%-212.7%，收入增长主要源于主品牌韩束的收入增加。据蝉妈妈数据，韩束24 年1 月抖音GMV 约7.8 亿(+791%)，2 月GMV 约6.3 亿元(+908%)，1-2 月累计14.1 亿元,累计同比+840%。23 年韩束抖音以33.4 亿元GMV 位列抖音美护第一，自23 年10月后韩束在抖音平台月均GMV 连续近半年以上超5 亿元，已形成较强品牌势能，并且流量有望从抖音平台外溢至天猫、京东、线下等多个渠道，及多个品牌。
　　华熙生物 (688363)23 年业绩预告点评：23 年预计营收下滑约4%，管理变革全年升级落地中。公司发布23 年业绩预告，1）23 年预计营收60.8 亿元，同比下降4.4%，预计归母净利润5.87 亿元，同比下降39.5%。2）结合前三季度业绩，预计23Q4 单季度，预计营收18.6 亿元，同比下滑8.8%，归母净利润0.73 亿元，同比下滑75%。23 年利润端波动主要来自毛利下滑、折旧摊销等费用， 预计23-25 年归母净利润为5.87/7.07/9.61 亿元。考虑到24 年-25 年变革带来的业绩回暖，维持“增持”评级。
　　朗姿股份现金收购郑州集美全部股权，加速体外成熟医美机构并入步伐。公司公告其下属全资子公司北京朗姿医管，拟以现金方式从博辰九号等机构，收购郑州集美医疗美容医院100%股权（约1.5 亿元）。医院成立于20 年，营业面积6586 平方米，为二甲美容专科医院。22/23 年全年收入分别为0.69/1.06 亿，公司业绩承诺，24-26 年扣非净利润不低于1054/1282/1529 万元。博辰九号为公司参股投资基金，成立于21 年7 月，为朗姿的医美并购基金之一，为公司收购、孵化体外医美机构，规模5.01 亿。
　　投资分析意见：渗透率继续提升叠加国货崛起大逻辑持续释放利好，坚定看好化妆品医美板块。随着居民收入预期上行，美护消费复苏概念加强，利好大单品粘性强，渠道布局多元化的国货龙头。医美行业将持续受益于线下服务回暖，行业规范化维持健康发展。重点推荐：1）化妆品：上美股份、巨子生物、珀莱雅、丸美股份、福瑞达；建议关注：水羊股份、贝泰妮、华熙生物、上海家化。2）医美：爱美客、华东医药。
　　风险提示：宏观不确定性加剧；市场需求变动；行业竞争加剧；医美监管趋严。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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