机械行业2024年3月投资策略暨年报前瞻：布局经营趋势确定性向好板块 关注大规模设备更新带来的投资机会

2 月行情回顾&重要数据跟踪：2 月制造业PMI 指数49.10%，环比下降2 月机械行业（申万分类）指数上涨12.95%，跑赢沪深300 指数3.60个pct。机械行业TTM 市盈率/市净率约为26.98/2.08 倍。2023 年以来钢价/铜价/铝价指数变动-1.17%/+0.02%/-8.37%；1 月以来钢价/铜价/铝价指数环比变动-0.87%/-1.03%/-7.39%。
PMI（国家统计局2 月29 日数据）：2 月制造业PMI 指数49.10%，环比下降0.10 个pct。具体来看，PMI 生产指数49.8%，环比下降1.50 个pct，生产景气度有所下降；PMI 新订单指数49.00%，环比持平，仍低于临界点；PMI 原材料库存指数为47.40%，环比下降0.2 个pct，主要原材料库存量继续减少。
工程机械（中国工程机械工业协会2 月18 日数据）：2024 年1 月销售各类挖掘机1.24 万台，同比增长18.5%，其中国内0.54 万台，同比增长57.7%；出口0.70 万台，同比下降0.73%。
重点组合&3 月投资观点：关注经营趋势确定性向好及超跌优质标的重点组合：华测检测；杭氧股份；柏楚电子、奕瑞科技、汇川技术、绿的谐波；恒立液压、三一重工；晶盛机电、捷佳伟创、奥特维；杭叉集团、安徽合力；中集集团、中国通号。3 月金股推荐：【中集集团】【中国通号】【伊之密】【杭叉集团】【汇川技术】。
投资观点：2024 年2 月23 日，习近平主持召开中央财经委员会第四次会议，研究大规模设备更新和消费品以旧换新问题，研究有效降低全社会物流成本问题。2024 年3 月1 日，国常会审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》。政策驱动背景下，建议积极关注以下方向：
1、轨交设备：2 月28 日国家铁路局局长强调今年将重点抓好三件事，其中提出制定内燃机车排放标准和管理办法，完善更新补贴政策，加快推动新能源机车推广应用，力争到2027 年实现老旧内燃机车基本淘汰。
这是落实中央大规模设备更新的具体行动，建议积极关注轨交设备板块投资机会，重点推荐中国通号、朗进科技等；
2、通用设备：通用制造库存周期一般3-4 年，自2021 年7 月行业下行至今已超过2 年半，我们认为即使在需求疲软的背景下当前库存已处于底部阶段，部分行业已开启补库存过程，叠加政策端刺激设备更新，通用设备将充分受益，建议积极关注订单已企稳回暖的注塑机、叉车及工控行业，其他关注机床、工业机器人等，重点推荐伊之密、杭叉集团、安徽合力、汇川技术等；
3、科学仪器：股价已处于底部位置，长期逻辑持续受益国产化替代，短期有望受益设备更新政策，建议积极关注电子测量仪器行业，重点推荐鼎阳科技、普源精电、优利德等。
另外，2 月制造业PMI 指数49.10%，制造业仍承压的背景下，建议积极关注有独立周期、经营趋势确定性向好的细分行业，建议重点关注船舶、海工等行业，重点推荐中集集团等。
重点覆盖标的2023 年度业绩前瞻
1）服务类（长期稳增长）：检测行业经营抗周期性强，检测公司过去几年业绩整体稳步兑现，估值已消化至历史低位，重点推荐综合性检测龙头公司【华测检测】【谱尼测试】【广电计量】，细分行业优质公司【苏试试验】【信测标准】【思科瑞】【中国电研】；工业气体服务重点推荐【杭氧股份】。
2）科学仪器（国产化率低，正加速替代）：通用电子测量仪器大空间稳增长优质赛道，品质+品牌+渠道打造高护城河，行业集中度高，当前国产替代需求强烈，企业经营业绩持续提速，重点推荐【鼎阳科技】【普源精电】【优利德】，其他细分赛道重点推荐【川仪股份】【东华测试】。
3）通用自动化：通用装备包括机床及刀具、工业机器人及工业自动化、注塑机、激光装备、叉车等，通用制造库存周期一般3-4 年，自2021年7 月行业下行至今已有两年，我们认为即使在需求疲软的背景下当前库存已处于底部磨底阶段，今年下半年有望触底反弹，明年迎来库存上行周期，不过反弹力度仍需评估。建议积极关注行业内同时叠加自主可控/出口替代逻辑的优质龙头公司，重点推荐【汇川技术】【伊之密】【杭叉集团】【安徽合力】【怡合达】。
4）光伏装备（技术迭代下设备“耗材化”）：当下光伏设备估值已消化至较低水平，建议关注新技术迭代标的，重点推荐【汉钟精机】【捷佳伟创】【奥特维】【帝尔激光】。
5）核电装备：（三代核电已批量化建设，四代核电可期）：第三代核电2019-2023 年新批4/4/5/10/10 台核电机组，确定性向好趋势，第4代核电示范首堆22 年成功并网发电后，多个项目已启动招投标工作，批量化建设未来可期，重点推荐【佳电股份】【中密控股】。
6）X 线检测装备：国内公司技术持续突破，国产化趋势显著，2024 有望继续保持稳健增长，重点推荐【奕瑞科技】，关注【日联科技】。
风险提示：宏观经济下行、原材料涨价、汇率大幅波动
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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