2月房企销售数据点评：等待企稳

　　本报告导读：
　　2 月销售市场出现供需双弱，导致TOP50 房企销售额继续同比下滑，期待进入传统旺季“金三银四”配合近期释放的宽松政策，迎来销售数据的逐步改善。
　　摘要：
　　TOP50房企 2 月销售额1168 亿元，同比下滑62%，跌幅较上月走阔30pct，整体来看销售市场仍有待进一步修复。根据克而瑞数据（下同），以权益销售额为口径统计，2 月TOP50 房企销售额同比下跌62%，考虑到存在春节错位，进一步测算得到，与2023 年1 月相比下跌48%，且1~2 月累计销售额同比下跌49%。具体来看，2 月的销售市场出现供需双弱：一方面，在需求整体乏力的大环境下叠加春节期间旅游、返乡潮火热，2 月需求端未见显著改善；另一方面，房企的推盘积极性较低，多以顺销平销和去库存为主。
各线房企的门槛均出现下滑，2月单月销售额破百亿的房企降至1家。
　　根据单月权益销售额对房企销售规模进行排序，TOP10 房企门槛同比下降67%至32 亿元，TOP30 房企门槛同比下降60%至12 亿元，TOP50 房企门槛同比下降60%至8 亿元。同时，从绝对规模上看，2023 年1~12 月，TOP50 房企中单月权益销售额超百亿的房企数量在5~14 家区间内波动，平均为8 家，但2024 年2 月仅保利发展一家突破百亿，为119 亿元。另外，2 月TOP50 房企中央企、国企、民企的销售额分别为478 亿元、251 亿元、438 亿元，分别同比下跌61%、60%、63%，央国企销售占比为62%，整体格局继续维持稳定。
市场开始进入传统旺季“金三银四”，配合LPR 超预期下调带来的房贷利率的下滑，预期将会迎来销售市场的环比改善。2 月20 日，5年期LPR 大幅下调25BP 至3.95%，对应着新发房贷利率有望下滑，对于购房成本有了直接的调降，从而切实提高了居民的购买力，预期将促进需求的释放。从结构上看，以贝壳研究院统计的1 月房贷利率为例，一线、二线、三四线城市的首套房贷利率分别为4.13%、3.86%、3.82%，可见仅一线城市的贷款利率仍高于4%，且考虑到目前一线城市首套贷款利率报价为LPR-10BP/ LPR/LPR+10BP，因此整体来看一线城市房贷利率调降的潜力最大，配合年前出台的限购放松政策，市场行情预期出现好转。
继续重视重组类标的和小盘价值。2024 年的机会主要来自于资产质量优质的困境反转型公司，受益标的为旭辉控股集团、融创中国等，关注港股通变化，并继续推荐园区公司，包括中新集团、招商蛇口，龙头房企推荐保利发展。
风险提示：市场需求加速下行。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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