食品饮料行业：白酒动销略超预期 关注估值修复

　　投资要点
　　白酒动销略超预期，关注估值修复。春节期间，居民返乡叠加出行带动大众消费需求提升，整体表现略好于节前预期。白酒方面，节前两周至元宵节期间，白酒动销较为密集，春节返乡、走亲访友带动大众价格带需求提升。行业分化加剧，名酒市场投入加大，在挤压式增长中继续保持韧性。估值方面来看，截至2024 年2 月25 日，申万白酒PE 24.977（TTM），处于2019 年以来6.13%分位数水平，板块性价比逐步显现，建议关注板块估值修复。大众品方面，渠道调研反馈，伊利1 月发货保持中位数增长，春节前10 天动销保持高个位数增长，预计1-2 月合计同比增长高个位数，金典以上中高端产品呈现双位数增长。海天预计1-2 月发货速度快于去年同期，同比个位数增长。东鹏春节期间受益返乡、出行人流量大，动销超出预期。洽洽春节期间坚果礼盒、屋顶盒保持较快增长叠加去年同期低基数，预计春节期间实际动销实现20%+增长。青岛啤酒1 月同比微增，节日消费带动中高档啤酒继续升级。
　　投资建议：白酒方面，春节期间，白酒表现较为平稳，好于此前市场悲观预期，礼赠、聚饮等刚性需求支撑高端、大众价格带，行业分化加剧，名酒市场投入加大，在挤压式增长中继续保持韧性。大众品方面，春节期间，返乡客流增加，人员跨区域流动较去年更加顺畅，节日期间走亲访友、出行旅游带动乳制品、调味品、休闲零食、功能饮料等细分子品类需求增长，大众品复苏态势整体较好。建议逢低关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、今世缘、古井贡酒、伊利股份、海天味业、青岛啤酒等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。