建筑2024政府工作报告点评：基建资金具备支撑 继续推荐优质央国企

事件描述
2024 年3 月5 日，李强总理向十四届全国人大二次会议作政府工作报告，今年主要预期目标和部分重点工作包括国内生产总值增长5%左右、赤字率拟按3%安排、从今年开始拟连续几年发行超长期特别国债其中今年先发行1 万亿等。
事件评论
2024 年政府工作报告提出今年发展主要预期目标，具体为：国内生产总值增长5%左右；城镇新增就业1200 万人以上，城镇调查失业率5.5%左右；居民消费价格涨幅3%左右；居民收入增长和经济增长同步；国际收支保持基本平衡；粮食产量1.3 万亿斤以上；单位国内生产总值能耗降低2.5%左右，生态环境质量持续改善。报告提到，实现今年预期目标并非易事，需要政策聚焦发力、工作加倍努力、各方面齐心协力。
一般公共预算支出有所增长，专项债规模与投向均有增加，超长期特别国债超预期，基建资金具备支撑。1）赤字率拟按3%安排，赤字规模4.06 万亿元，比上年年初预算增加1800 亿元。预计今年财政收入继续恢复增长，加上调入资金等，一般公共预算支出规模28.5 万亿元、比上年增加1.1 万亿元；2）拟安排地方政府专项债券3.9 万亿元，比上年增加1000 亿元，同时提到合理扩大地方政府专项债券投向领域和用作资本金范围，额度分配向项目准备充分、投资效率较高的地区倾斜；3）从今年开始拟连续几年发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，今年先发行1 万亿元，超出市场预期；4）重大工程方面，中央预算内投资安排7000 亿元，比去年有所提高200亿元。总体来看，设定的财政目标对基础设施建设与重大工程项目提供了较强资金支撑。
回顾年初的地方两会，虽然各省（市、自治区）设定的GDP、固投2024 年增长目标整体低于2023 年初目标值，但依然有较多省份的目标设定好于2023 年实际完成情况。以固定资产投资增速来看，广东、河南、福建、湖南、安徽、江西、山西，以及辽宁、广西、贵州、天津、黑龙江等债务压力较大的区域，其2024 年设定的固投增长目标都好于2023年实际完成情况，或指向各地需求具备一定韧性。但考虑到部分省份依然面临较大化债压力，指向其基建增速或持续承压，预计制造业强省、经济大省将挑起大梁。
2024 年以来国企改革步伐加速，市值管理考核多次提及。1 月29 日国资委召开中央企业、地方国资委考核分配工作会议，本次考核分配会议全面推开上市公司市值管理考核，坚持过程和结果并重、激励和约束对等，量化评价中央企业控股上市公司市场表现。其中“一企一策”根据企业功能定位、行业特点进行更为精准有效考核；考核“双加分”机制，则进一步对跑赢GDP 增速、提质增效成果好企业进行额外加分。我们认为2024 年国企改革有望加速，市值管理考核或将全面推行，将进一步促进央企通过经营提质、降本增效、并购重组、提升股东回报等实现高质量成长并推动市值提升，建筑央国企将充分受益。
全年基建具备韧性，国企改革加速推进，继续推荐低估值优质建筑央国企。建筑央国企估值仍处低位、具备一定股息水平，基建韧性下需求有支撑，叠加市值管理考核落地、国企改革加速推进，估值中枢有望提升，全年具备持续配置机会。继续推荐中材国际、中钢国际、中国铁建、中国中铁、中国交建、中国建筑、中国化学等优质建筑央企；以及隧道股份、安徽建工、浙江交科等地处经济大省、低估值高股息优质地方国企。
风险提示
1、基建投资不及预期；2、相关改革推进不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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