建筑行业快报：超长特别国债助力基建稳增长 看好优质建筑央国企市场表现

　　事件：3 月5 日，《2024 年政府工作报告》发布，提出全年GDP增长目标5%左右，赤字率拟按3%安排，拟安排地方政府专项债3.9 万亿元，从今年开始拟连续几年发行超长期特别国债，今年先发行1 万亿元。
　　超长期特别国债重磅发行，基建投资资金保障性强。今年《政府工作报告》明确“积极的财政政策要适度加力、提质增效”，指出今年赤字率拟按3%安排，赤字规模4.06 万亿元，比上年年初预算增加1800 亿元；拟安排地方政府专项债券3.9 万亿元，比上年增加1000 亿元；此外，从今年开始拟连续几年发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，今年先发行1 万亿元。中央加杠杆力度超预期且具备持续性，助力基建投资长期稳健增长。2024 年，地方政府专项债、超长期特别国债和2023 年Q4 增发的万亿国债等均为全年基建投资增速形成一定支撑，“三大工程”建设推进值得期待。低估值优质央国企优先受益基建稳增长带来的项目释放，助力订单、业绩持续增长。
　　中央转移支付力度拟加大，地方财政压力有望缓解。地方政府化债一直为基建领域关注重点之一，此前，国务院要求12 个债务水平较高省份暂缓部分项目建设，引发了市场对基建投资规模收缩的担忧。今年《政府工作报告》提出，中央财政要加大对地方政府均衡性转移支付力度、适当向困难地区倾斜，省级政府要推动财力下沉，兜牢基层“三保”底线。超长期特别国债叠加中央转移支付力度加大或将有效减轻地方财政支出压力，有效助力地方债务风险化解，同时保证稳增长力度，扩大有效总需求，有望逐步改善建筑基建企业项目回款，减少项目计提风险。
　　推动高质量共建“一带一路”，优质出海企业有望“量”“质”并举。
　　“一带一路”仍为2024 年重点工作之一，《政府工作报告》指出，抓好支持高质量共建“一带一路”八项行动的落实落地，稳步推进重大标志性项目合作，实施一批“小而美”民生项目，加快建设西部陆海新通道。建筑央企为我国基建出海主力担当力量，综合实力强劲，在海外大型基础设施项目领域优势突出，国际工程板块各家公司具备各专业细分领域的竞争优势。随“一带一路”海外建设需求逐步释放，建筑央企和国际工程企业海外业务均有望实现持　　续增长，叠加海外高质量发展为未来主基调，出海企业未来海外业务发展有望“量”“质”并举。
　　投资建议：中央加杠杆力度超预期，超长期特别国债为基建长期稳增长提供资金支持，地方政府专项债、超长期特别国债和2023 年Q4 增发的万亿国债等均助力2024 年基建投资增长,中央转移支付力度加大或将有效缓解地方财政压力，对央国企项目订单、业绩、回款改善形成预期。同时，央企市值管理将于2024 年全面推开，央企估值提升值得期待。
　　建议关注：1）低估值基建央企龙头：中国中铁、中国铁建、中国交建、中国建筑；2）优质地方国企，安徽建工、隧道股份、地铁设计；3）保障房和城中村改造前端设计公司，华阳国际；4）水泥建设出海企业，中材国际。
　　风险提示：宏观经济波动风险，基建投资增长不及预期，资金支持力度不及预期，地方化债风险不及预期，“一带一路”建设不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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