分红比例不低于40%，高股息率的中国平安（02318）估值“真香”

智通财经APP了解到，3月6日，中国平安（02318）发布“关于推动“提质增效重回报”暨2023年度现金分红计划”的公告，称公司坚持稳定和可持续的现金分红政策，牢固树立回报股东意识，预计 2023 年度全年现金分红总额占归母净利润比例不低于40%，并预计于2014年保持现金分红水平。

中国平安作为全球综合金融龙头，一直都非常重视对投资者的合理投资回报，每半年一次分红，自2012 年至2023年中期，累计分红 24 次，分红水平连续11 年持续提升，分红总额超过2800亿元。在过去三年，该公司派息比率在20-30%，此次上调至不低于40%，股息回报水平或将近翻倍。

投资者投资于上市公司主要为获得股息回报及市值回报，股息回报的翻倍意味着无风险收益率的大幅提升，根据该公司目前的市值水平，股息率为7.86%，若股息回报翻倍，股息率将超过15%，这对于市场来说这样的标的不要太香。而无风险收益提升也将驱动风险回报的溢价水平，从而实现高股息率及市值溢价双击。

中国平安基本面稳健，在综合金融+医疗健康战略下，寿险及健康险、财产保险及银行业务三项业务深度融合协同发展，2023年核心业务寿险及健康险和财产保险保费收入保持增长趋势，其中寿险及健康险保费规模为4985.3亿元，占比总保费超过60%，同比中高单位数增长。寿险及健康险是该公司主要业绩来源，对利润贡献持续提升，2023年前三季对运营利润贡献为73.3%，预计全年保持贡献水平。

这主要得益于该公司贯彻落实寿险改革，以“4渠道+3产品”战略，以医疗健康、居家养老及高端养老三大核心服务，构建差异化竞争优势，新业务价值大幅增长，2023年前三季度为335.74亿元，可比口径下同比增长达40.9%，已超过2022年全年。而根据披露，2023年全年寿险及健康险新业务（个人）保费收入1284.27亿元，同比增长达24.26%，占比该业务保费规模提升至25.76%。

新业务是寿险利润的先导性指标，增速超市场预期，不过新业务价值利润传导需要时间，后续利润将逐步兑现。

“保险+服务”是驱动中国平安寿险及健康险新业务持续增长的核心，而该公司构建了的以综合金融为基本盘，医疗健康为新增长引擎的医疗健康生态圈，在生态圈下，保险+服务能够更好的满足用户多重需求，尤其是健康及养老领域。数据显示，截至2023年9月，有近64%的客户同时使用了医疗健康生态圈提供的服务。

当然，除了寿险及健康险，该公司其他两大业务也表现稳健，这也是该公司能够实施大幅提升分红的底气。随着寿险改革成效持续释放，以及其他业务利润的稳步提升，该公司整体利润水平将保持增长的趋势。此次分红比例提升，未来两年利润增长将为股东或投资者带来可观回报。

值得注意的是，中国平安港股PB值为0.6倍，PE为7倍，而港股保险板块这两个指标分别为0.9倍及11倍，此外该公司AH股估值溢价为22.33%。对比而言，该公司估值较低，且在分红提升下，股息率有提升预期，或受稳健类及价值类投资者青睐，将驱动市值提升，值博率高。