电力及公用事业：水来时至 看好大水电配置价值

“十四五”规划：“十四五”期间公司拟在澜沧江云南段和西藏段规划建设“双千万千瓦”清洁能源基地。自2021年起，公司紧紧围绕承诺约定，积极开展“风光水储一体化”发展。考虑托巴、硬梁包水电的投产，以及云南地区新能源的开发建设，我们预计2025年公司装机容量有望达到3500万千瓦。
“十五五”&“十六五”规划：澜沧江上游西藏段规划建设1000万千瓦水电和1000万千瓦光伏，计划“十四五”期间陆续开工，2030年开始送电，2035年全部建成。
风险提示
1、电价波动风险：水电收入端的重要影响因素为电价水平，随着市场交易的推进，水电电价受到本地与落地省份市场交易结果的影响，存在一定的电价不确定性。
2、来水不及预期风险：水电公司收入端核心影响因素之一为来水情况，若后续来水受降雨影响持续偏枯，将对水电电量产生不利影响，进而压制业绩表现。
3、监管政策变化风险：水电的电价及市场化政策依赖于政策取向，若后续相关政策取向发生变化，则水电经营情况及盈利能力面临较大风险。
4、电力供需存在恶化风险：若电力供需持续趋于宽松，则有可能会导致部分地区弃水现象发生，从而会对水电公司的营收端产生较大的负面压制。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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