医药行业点评：政策发力推动大规模设备更新 医疗设备及科学仪器板块有望受益

　　事件：3 月6 日，十四届全国人大二次会议经济主题记者会召开，国家发改委主任郑栅洁答记者问提及设备更新相关政策举措，预估市场规模超5 万亿。
　　从会议主要内容看：1）发行使用超长期特别国债，稳宏观支付端基础；2）将扩大部分政府投资，发挥政府投资带动的放大效应；3）推动《大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》（以下简称《方案》），《方案》总体包括设备更新、消费品以旧换新、回收循环利用和实施标准的提升四大专项行动；4）设备更新重点聚焦工业、农业、建筑、教育、交通、文旅、医疗等7 大领域。医疗板块作为7 大聚焦领域之一，政策发力有望推动医疗设备市场迎来更新浪潮。
　　医疗设备市场具备大空间、高景气特征，国产化率亟待提升。根据沙利文数据，2022 年我国医疗设备市场规模近3498 亿元。从近些年的行业景气度来看，我国医疗设备行业市场规模在2018-2022 年间的年化复合增速高达15%，预计2023 年仍保持10%的同比增长率扩容至3848 亿元。医疗设备产品结构较为复杂、产业链环节多，我国在高端医疗设备领域国产化率仍较低。以产业链壁垒相对较高的软镜设备为例，根据澳华内镜招股说明书，2018 年国内软镜存量市场以日系三巨头（奥林巴斯、富士、宾得）为主，三家外资企业合计占据我国软镜市场95%份额，市场呈现典型的外资垄断特征。
　　中国科学仪器市场方兴未艾，未来发展潜力广阔。从科学仪器行业来看，根据SDI 数据，2020 年全球分析仪器市场规模预计达到670 亿美元，中国以78亿美元的市场容量位列全球第三大市场。且随着中国经济的不断发展，中国已经成为全球增长最快的分析仪器应用市场之一（2015-2020 年间复合增速为6.8%），未来发展潜力广阔。从竞争格局来看，国产替代仍是未来行业发展的主旋律。根据重大科研基础设施和大型科研仪器国家网络管理平台统计数据，2016-2019 年间，我国大型科研仪器整体进口率约为71%，分析仪器、医学科研仪器、激光器、核仪器进口率均在七成以上，其中分析仪器的进口率更是超过80%。分析仪器中尤以质谱仪器、色谱仪器进口率最高，进口率分别为90%和88%。
　　国产设备龙头有望把握政策机遇，加快国产替代进程。近年在产业技术突破和国产替代政策支持下，我国高端设备行业国产化率得到快速提升。在科学仪器领域，根据麦思研究院梳理的招投标数据，2023 年国产厂商质谱仪中标数量占比自2022 年的20%提升至2023 的24%；而在医疗设备领域，根据医采招数据，2022 年国内软镜中标品牌排行榜中，日系三巨头中标金额合计占比下降至82%；2023 年上半年，国产软镜龙头开立、澳华中标金额分别同比增长178%、106%，增速远超进口品牌。设备更新迭代将促进行业化存量为增量，有望重塑行业格局，给国产龙头公司带来阶段性加速发展机会。
　　投资建议：建议关注1）科学仪器：聚光科技、皖仪科技等具有较强研发能力、产品力和一定市场基础的科学仪器行业国产替代领军公司；2）医疗高端设备：内镜领域如澳华内镜、开立医疗、海泰新光，影像设备领域如联影医疗、迈瑞医疗，测序仪领域如华大智造。
　　风险提示：地缘政治风险，全球经济复苏不及预期的风险，法规变化风险，产品竞争风险，产品注册风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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