电子行业周报：半导体周期上行趋势逐渐明朗 CIS或将迎来新一波规格更新

　　核心观点
　　市场行情回顾
　　过去一周（03.04-03.08），SW 电子指数上涨0.55%，板块整体跑赢沪深300 指数0.35 pct，从六大子板块来看，光学光电子、电子化学品II、消费电子、元件、其他电子Ⅱ、半导体涨跌幅分别为-0.88%、-1.22%、3.34%、5.43%、1.89%、-1.06%。
　　核心观点
　　图像传感器：CIS 市场规模已达140 亿美元。3 月4 日，据芯智讯援引半导体研究机构TechInsights 公布的最新研究报告显示，虽然2023 年全球智能手机市场出现了同比下滑，但是在全球智能手机图像传感器市场销售额规模同比略有增长，达到了140 亿美元。依照TechInsights公布公布的饼状图来估算，索尼半导体成为了2023 年全球智能手机CIS 市场最大赢家，占据了约58%的市场，排名第二的三星占据了超过20%的市场。本土的豪威集团则以约7%的份额排名第三。
　　TechInsights 指出，智能手机市场对5000 万像素CIS 的需求正趋于饱和。SK 海力士将继续增加其5000 万像素CIS 产品供应。除豪威外，思特威将成为中国智能手机OEM 的另外一家5000 万像素CIS 供应商，格科微在低像素产品供应中占主导地位，目前也已开始提供高分辨率的CIS 产品。CIS 因体积小、成本较低，市占率高于CCD（感光耦合元件），并被广泛应用在手机、汽车、安控、医疗等多领域。在AI逐步向手机、笔电等智能终端赋能的背景下，CMOS 传感器（CIS）有望迎来新一波规格更新需求，据台湾经济日报消息，索尼已大举在台积电日本熊本新厂下单。我们认为，在2024 年消费电子复苏的背景下，AI 驱动和赋能下，新一轮智能终端的更新升级有望带动相关产业如CIS 产品的需求，有望带动本土CIS 厂商的业绩。
　　半导体销售：半导体周期上行趋势逐渐明朗，2024 年有望实现两位数增长。半导体行业协会（SIA）在3 月5 日宣布，2024 年1 月全球半导体行业销售额总计476 亿美元，同比增长15.2%。SIA 总裁兼首席执行官John Neuffer 表示：“全球半导体市场在新年伊始表现强劲，全球销售额同比增长幅度为2022 年5 月以来最大。”。从地区来看，中国（26.6%）、美洲（20.3%）和亚太/所有其他地区（12.8%）的同比销售额有所增长，但日本（-6.4%）和欧洲（-1.4%）的销售额同比下降。据Semiconductor Intelligence 预计智能手机和PC 销量将在2024年分别增长3.8%和3.4%，并推动芯片销量的增长；此外，AI 应用也将持续带旺相关芯片需求。库存方面，电子OEM 整体库存保持下降趋势，23Q4 库销比也已回到历史平均水平以下。John Neuffer 还表示，市场预计将在今年剩余时间内持续增长，2024 年的年销售额预计将比2023 年实现两位数增长。
　　投资建议
　　维持电子行业“增持”评级，我们认为2024 年电子半导体产业会持续博弈复苏；目前电子半导体行业市盈率处于2018 年以来历史较低位置，风险也有望逐步释放。我们当前重点看好：半导体设计领域部分超跌标的并且具备真实业绩和较低PE/PEG 的个股机会，AIOT SoC 芯片建议关注中科蓝讯和炬芯科技；模拟芯片建议关注力芯微；建议重点关注驱动芯片领域峰岹科技和新相微；半导体设备材料建议重点关注华海诚科、新莱应材、华兴源创和精测电子；XR 产业链建议关注兆威机电；折叠机产业链重点关注东睦股份；建议关注军工电子紫光国微和复旦微电；建议关注华为供货商汇创达。
　　风险提示
　　中美贸易摩擦加剧、终端需求不及预期、国产替代不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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