刚刚，外资突变！什么情况？

最近，外资的节奏变了！

3月11日，摩根士丹利再度发表报告，给予药明康德(603259)(603259)A股“增持”评级，行业前景吸引，目标价151元人民币。药明康德A股大涨超5%，H股大涨超4%。值得一提的是，药明康德的股价离目标价还有将近200%的距离。

同样需要指出的是，就在3月10日，摩根士丹利发布报告，将中国电池巨头宁德时代(300750)（CATL）的评级上调至“超配”，并设定目标价为210元人民币。而今天，宁德时代更是一度暴涨超10%。与此同时，北上资金一度净流入超过60亿元。

联想到去年8月摩根士丹利唱空A股，如今却紧密唱多，再加上近期外资净流入的持续性向好，可以感觉到，外资的节奏出现了明显变化。需要注意的是，日本股市今天出现了暴跌。这可能也是外资态度发生变化的重要原因。

摩根士丹利变奏

今天，摩根士丹利再度刷屏。

摩根士丹利发表报告，给予药明康德(603259)A股“增持”评级，行业前景吸引，目标价151元人民币。摩根士丹利称，公司近日再通过一项10亿人民币的A股股份回购计划。这是继美国提出《生物安全法案》草案后，公司第二次A股回购计划。根据公司披露，药明康德将在未来3个月内回购约1200万股A股，即其总发行股份(29.53亿股)的0.41%，回购价不高于每股83.33元人民币。摩根士丹利认为，公司连续进行股票回购，展现了在动荡市场中保护股东利益的坚定意愿，并反映了管理层认为公司股票被低估。

截至今日收盘，药明康德A股大涨5.65%。

昨天晚上，摩根士丹利发布报告，将中国电池巨头宁德时代（CATL）的评级上调至“超配”，并设定目标价为210元人民币。而今天，宁德时代更是一度暴涨超10%。并带动了整个新能源产业链（包括锂电池、锂矿、稀土永磁）板块的拉升。

事实上，去年8月2日，摩根士丹利曾明确看空过A股。当时，他们建议投资者利用中国政府经济刺激计划推动的股市反弹来获利了结。分析师表示，虽然中国官方稳增长和支持民营企业的立场更加明确，但投资者的信心仍十分脆弱，且投资者对去年3月份以来相当乏力和平淡的经济刺激措施感到失望，仍不愿大规模预先配置。分析师认为，目前市场情绪重新聚焦于中国的结构性挑战，包括地方政府问题和失业问题，这些问题仍缺乏详细的解决方案；其他关键问题，包括中国陷入困境的房地产业及中美地缘政治紧张局势，都需要改善才能吸引可持续的资金流入。在那之后，A股市场的确出现了较大幅度的调整，外资也持续流出。

但最近，整个市场出现明显的变化，特别是外资的流向。去年7月底到年底净流出金额高达1768亿元，而今年至今，净流入已达378亿元。

日股暴跌

外资变奏可能也与日本市场发生的事件有关。今天，日本股市再度杀跌超2%。此前，我们曾多次说过，A股与美日股市存在一定的跷跷板效应。而刚刚过去的周末，日本市场亦出现了利空。

3月9日，据日本媒体报道，日本央行正考虑做出重大政策调整，包括放弃已长期执行的收益率曲线控制政策（YCC），取而代之的是预先明确政府债券的具体购买量。据日本时事通讯社报道，日本央行可能于3月19日的政策会议上决定取消YCC，并结束负利率政策。

此前，日本央行行长植田和男表示，如果能够实现价格目标，将考虑调整宽松政策。当天，日本股市就出现了比较大的调整。与此同时，美元杀跌，日元走强，反映了市场对日本央行政策正常化的下注。最近，从全球市场的巨震来看，权益和外汇市场亦皆在预期日本货币政策的变化。最近，美元兑日元已经出现了明显的杀跌。

从更为深层次的逻辑来看，日本央行的政策对于美元及美联储的政策存在较大影响。若日元持续升值，则可能会导致美元相应贬值，从而导致商品的金融属性开始发酵。最近黄金的表现就是如此。再叠加美元降息的强烈预期，以有色为首的强周期板块开始表演。

另外，3月1日，当下非常热门的下一任美联储主席人选、曾准确预言了美国经济走向的沃勒在美国货币政策论坛上提出，美联储在资产负债表上应该“买短卖长”。这意味着，量化紧缩政策可能会结束。若真如此，全球的美元荒也将结束。这是全球贸易重现繁荣的基础，也是成长股能真正发力的基础。摩根士丹利可能是看到了这一点，才会大幅拉高中资蓝筹股的目标价。