央国企改革专题研究：聚焦战略性新兴产业 持续拓展海外市场

2024 年是国有企业改革深化提升行动落地实施的关键之年，也是承上启下的攻坚之年。国务院国资委将发挥中央企业引领带动作用，根据战略性新兴产业融合集群发展特点，更大力度开展信息通信等领域专业化整合。在这一过程中，通信行业优先聚焦三大运营商的改革、转型与引领。
运营商加快数字化转型，聚焦战略性新兴产业。2024 年是三大运营商实现“十四五”规划目标任务的关键一年，三家通信央企布置的重点任务聚焦战略性新兴产业。（1）云：运营商充分发挥云网资源优势，加快建设数字信息基础设施；三大运营商拥有丰富的网络资源，也早已深度布局云计算领域。2023H1，移动云、天翼云、联通云收入分别同比增长 80.5%、63.4%、 36%。（2）数据要素：数据资产入表形式确定，运营商作为海量数据拥有者有望受益；2023 年上半年，中国联通和中国移动在大数据方面分别实现收入29 和25.6 亿元，同比增长54%和56.6%。运营商作为数据要素和算力的“卖水者”，在基础的数据采集环节占主导地位，拥有海量高质量数据。（3）物联网+专网：运营商不断丰富下游行业应用类型。
运营商持续拓展海外市场。三大运营商持续加大新型基础设施建设力度，持续强化海外云、网、数据中心等核心资源布局，推进区域信息通信基础设施互联互通，为信息丝路夯实坚实底座。（1）中国移动：截至2022 年底，中国移动的国际业务网络已经覆盖了全球38 个国家和地区，国际业务收入达到了167 亿元；（2）中国电信：中国电信在“一带一路”沿线主要区域大力建设“信息丝绸之路”，重点打造中老泰、中缅、中尼、中巴等“一带一路”关键优势路由。（3）中国联通：中国联通不断拓展国际合作新空间，推动“一带一路”高质量发展。
运营商传统业务稳步提升。（1）移动业务：5G 促进运营商移动业务价值提升，推动移动业务规模化发展。 ARPU 值方面：得益于高资费5G+权益的推动，国内新兴个人数字化业务快速增长，客户价值和粘性持续提高，三大运营商移动 ARPU 进一步提升。（2）固网业务：智慧家庭业务动力强劲，带动固网业务量质双升。三大运营商把握数字经济的发展趋势，一方面加快推动家庭客户宽带速率的全面升级，不断提升千兆用户渗透率，另一方面聚焦泛安全、家庭教育、家庭办公等HDICT 新场景，持续优化服务，提升产品能力，加快推动智家产品规模化发展。
2023 年，通信行业高质量发展稳步推进；2024 年是国有企业改革深化提升行动落地实施的关键之年。在通信行业中，三大运营商发挥中央企业引领带动作用，发力数字化转型、持续拓展海外市场并维持传统业务稳步发展。
2023H1，中国移动股利约519.40 亿港元（折合人民币约475.51 亿元），分红率约62%；中国电信股利约131 亿元，分红率约为65%；中国联通股利约24.91 亿元，分红率约46%。
建议关注通信板块央国企改革头部标的中国移动(600941，买入)、中国电信(601728，买入)、中国联通(600050，未评级)。
风险提示
产业数字化业务及云业务不及预期；数据要素市场发展不及预期；下游需求风险；5G 用户推广不及预期；运营商资本支出超预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。