普洛药业研发投入增至6.25亿，2023年业绩稳步增长，CDMO业务展现强劲增长潜力

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普洛药业加大研发投入，业绩稳步增长
普洛药业2023年营业收入和归母净利润同比分别增长8.81%和6.69%，扣非归母净利润同比增长22.73%。公司研发投入增加至6.25亿元，研发费用率提升至5.45%。财务比率总体保持稳定，毛利率和净利率略有波动。

CDMO业务表现强劲，增长潜力大
CDMO业务在2023年实现收入20.05亿元，同比增长27.10%，毛利率达到42.29%。项目和客户数量持续增加，商业化阶段项目同比增长26%。公司API项目数量增长，已与多家创新药企业建立合作关系。

先进产能逐步释放，能力圈扩大
多功能中试车间和高活化合物车间已投入使用，满足不同阶段生产需求。公司与臻格生物合作，共同打造ADC药物CDMO技术平台，进一步拓展能力圈。

原料药业务竞争力增强，新品拓展
原料药业务收入和毛利同比分别增长3.23%和8.63%，市场份额稳步提升。公司积极开发新客户和新品种，2023年新增9个API品种注册获批。

制剂业务多品种策略加速推进
制剂业务收入和毛利同比分别增长15.69%和17.94%，毛利率为53.14%。公司已立项25个新项目，涉及多个治疗领域，加速多品种发展策略。

投资评级维持“强烈推荐”
考虑到公司在研发、市场竞争力及三大业务的并行发展，我们预计2024-2026年归母净利润将持续增长，维持“强烈推荐”评级。

风险提示
投资者需关注行业政策变动、药品研发注册、环保安全、市场竞争加剧、地缘政治等潜在风险。