新能车行业：行业价格竞争持续加剧 关注车企规模效应释放

　　本周行情回顾：本周CS 新能车行业指数上涨4.82%，沪深300 指数上涨1.38%，行业指数跑赢沪深300 指数3.44 个百分点。其中涨幅居前的个股包括：中矿资源（+14.09%）、永兴材料（+13.61%）、天齐锂业（+12.18%）、赣锋锂业（+9.91%）和亿纬锂能（+9.14%）；跌幅居前的个股包括：新宙邦（-7.90%）、法拉电子（-0.45%）和振华新材（-0.13%）。
　　主流新能源车企披露2 月合计销量同比下滑21%：比亚迪新能源乘用车2 月销量为12.17 万辆，同比下滑36%。新势力方面，理想2 月交付2.03 万辆，同比增长22%。问界则延续良好上升势头，2 月交付2.11万辆，同比分别增长503%。埃安/零跑/极氪/小鹏/蔚来/深蓝分别实现销量16676/6566/7510/4545/8132/9994 辆，同比分别增长-45%/105%/38%/-24%/-33%/144%，环比受春节假期影响均有不同程度下滑。
　　锂价延续上涨势头：本周碳酸锂价格达10.3 万元/吨，较上周同期上涨6.4%，氢氧化锂价格达8.9 万元/吨，较上周同期上涨4.4%；硫酸镍本周价格亦上涨3.6%至2.9 万元/吨。
　　投资建议：2 月终端销量方面受春节假期影响自然回落，但目前全年累计销量仍有望实现30%以上增长。同时新能源车企价格竞争从10 万元左右逐渐蔓延至20 万元左右价格带，呈现愈演愈烈态势。综合来看，我们认为在销量层面，价格内卷有望进一步抢占燃油车市场份额，产品力优异的车企有望实现显著优于行业销量增长。而盈利方面，参考理想汽车在销量持续释放带动下，规模效应显著，毛利率和净利率均实现逐季快速提升，因此对于销量有保障的车企，其降价对盈利的负面影响有望被规模效应和产业链降本消弭。投资建议方面，建议逢低关注受益汽车智能化的长安汽车、伯特利和华阳集团等，以及800V 快充加速渗透带来量或利增长的信德新材、天奈科技和威迈斯等。
　　风险提示：新能源车销量不及预期；行业竞争超出预期；原材料价格波动超出预期；智能化演进不及预期等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。