2024年硅行业投资策略：工业硅或存在季节性边际改善

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投资要点：整体格局来看，工业硅行业由于光伏装机排产增加以及有机硅触底回升的产量增加，存在季节性机会，建议关注成本曲线最左侧企业——合盛硅业。
1.价格：2023年下半年随着光伏整体排产上行，价格底部回弹，整体来看，目前硅价低位运行，存在反弹空间。
2.供给：工业硅受水电价格上涨以及枯水季影响，云川等产能集中区利用率较低，产量释放集中在下半年，2024上半年产能提升有限，预计2024年新投产产能116万吨，新增产量72万吨，同比+19%。
3.需求：（1）光伏市场需求预期向好，2024年3月光伏排产预计超过50GW，组件企业排产提升意愿显著，叠加海外终端需求回暖和政策环境等因素影响，预计2024年多晶硅对应需求增长26%，其中二季度增量突出；（2）有机硅下游需求边际回暖，2024年预计169万吨产能投产，预计2024年对应需求增长22%。
4.利润：2024年1月底，全球工业硅421成本15788元，全国工业硅533成本15269元，成本区域分化明显，其中新疆地区421成本仅为13987元，与行业平均成本相差约1802元，建议关注新疆的工业硅企业如合盛硅业等。
风险提示：宏观经济风险、政策变化风险、经营风险、产能变动风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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