金宏气体(688106):优质的综合气体服务商 电子气体全面布局

2024-03-12 16:25:07 和讯  国金证券陈屹/金维
  投资逻辑:
  大宗/特气同步布局,横向纵向双线发展。公司是国内少数同时涉足大宗气体与电子气体业务,并在横纵向方面共同发力的供应商。
  23 年业绩快报显示全年24.3 亿元收入,YOY+23.4%,归母净利润3.19 亿元,YOY+39.3%。公司横向上市以来完成10 笔并购交易,将零售气站业务横向拓展至华东、华中区域;纵向开发新的产品品类、应用场景与服务模式,在电子特气新品研发、电子大宗业务拓展、碳捕集等方面发力。23 年8 月,公司发行可转换债券募资10.16 亿元,转股价27.48 元/股,主要用于电子特气、碳捕集、制氢等项目。
  半导体行业拐点初现,公司多类电子特气产品待投。3Q23 全球半导体销售额达1347 亿美元,连续两季度增长, 存储价格回暖,存储原厂稼动率降幅有望逐季收敛。公司未来几年将有10 余个项目的多类产品投产,电子特气领域拳头产品超纯氨、高纯氧化亚氮当前产能2.2、0.8 万吨,预计24 年新增0.6、0.5 万吨;23 年以来新增特气产品正硅酸乙酯0.12 万吨和高纯二氧化碳1.1 万吨,目前处于客户导入阶段;24 年以后将有全氟丁二烯、八氟环丁烷、乙硅烷等7 个产品陆续投产,聚焦集成电路客户。
  电子大宗开始贡献收入,全面布局氦气业务。21 年以来公司签订了7 笔电子大宗业务订单,累计合同金额40 亿元以上,合同期15年左右,23 年起广东芯粤能、西安卫光等项目已量产供气,北方集成处于临时供气状态,随着在手项目逐渐投产与爬坡,预计后期将逐步贡献稳定收益。对于电子大宗中的重要产品氦气,公司22 年开始开拓一手氦源,23 年公司规划进口12 氦罐氦气,并多方开拓氦罐、氦源,23 年上半年氦气业务收入约5000 万,对比22 年全年收入为7500 多万,增量显著。
  盈利预测、估值和评级
  公司横向拓展的充装站点目前已初见成效,纵向在电子气体领域加深布局,预计23-25 年归母净利润3.19、4.07、5.03 亿元,对应EPS 0.66、0.84、1.03 元/股,给予公司24 年30 倍估值,对应目标价25.10 元/股,给予“买入”评级。
  风险提示
  电子特气部分下游需求降速、电子特气部分品类竞争加剧、大宗气体下游需求恢复不及预期、新项目进展不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

   【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

看全文
写评论已有条评论跟帖用户自律公约
提 交还可输入500

最新评论

查看剩下100条评论

热门阅读

    和讯特稿

      推荐阅读