保险板块遭重挫：中国太保暴跌7%，新华保险跌超4%，年报季与地产风险夹击

3月13日，A股市场三大指数呈现震荡收跌态势，其中保险板块跌幅显著。具体来看，中国太保股价下跌超过7%，新华保险股价下跌超过4%，而中国人寿和中国人保(601319)的股价也分别下跌超过3%。与此同时，港股市场上，保险股同样表现不佳。

业内人士分析认为，保险股集体下挫的原因有两方面。首先，随着上市险企年报季的到来，市场对保险股的盈利预期普遍不佳。据悉，A股五大上市险企将从3月21日起陆续发布2023年年报，业内预计这些公司的净利润将普遍下滑。其次，房地产市场的风险也对保险股产生了负面影响。近期，万科等大型地产公司的偿债问题持续困扰市场，导致险资公司对房地产投资的担忧加剧。

市场对保险板块的关注焦点仍然集中在资产端。业内人士表示，持续的低利率环境和利差损问题仍然是寿险股面临的主要挑战。在当前的市场环境下，如何应对利差损困境成为了行业和监管部门需要共同面对的问题。

A股市场的震荡收跌，保险股领跌权重板块，也引起了市场的关注。3月13日，A股三大指数开盘后呈现涨跌不一的态势，盘中市场一度出现连续下探，随后止跌小幅回升。然而，尾盘时市场再度走弱，三大指数集体收跌。具体来看，沪指下跌0.4%，深成指下跌0.27%，创业板指下跌0.57%，科创50指数下跌0.34%。盘面上，保险股成为领跌板块。

保险股的下跌受到多方面因素的影响。首先，3月年报季的盈利预期不佳对估值产生了压制作用。由于2023年四季度股票投资表现较弱，加之保险合同准则和新金融工具准则的切换，预计上市险企2023年的归母净利润将普遍出现两位数的负增长。其次，资产端投资压力持续加大。长端利率的快速下行以及大型地产公司偿债方案的传闻，导致保险公司固收资产再配置收益下降和房地产风险担忧加剧。此外，负债端的高基数和报行合一政策也加大了增长压力。2023年3月中下旬，险企开始进行定价利率切换运作，导致后续新单和价值基数一路走高。万能险结算利率下调和个险报行合一等规范政策也对负债端前瞻判断产生了影响。

中国太保的股价重挫逾7%，市场对其派息政策和长航行动转型推进成效表示担忧。近日，有关中国太保寿险总经理蔡强可能离任的消息传出，引发了市场对公司长航行动改革战略连续性的担忧。不过，有分析认为，中国太保的长航转型将继续有序推进。蔡强作为外脑为第一阶段转型打下了基础，通过对外勤和基本法等基础制度的改革，为中国太保寿险带来了连续7个季度的NBV同比正增长。目前，中国太保的改革正在从外勤向内勤推进，这场刀刃向内的改革正在逐步释放成效。

展望未来，保险业的负债端具有韧性，资产端空间较大，安全边际较高，具有攻守兼备的特点。一方面，市场储蓄需求依然旺盛，保险产品在其他资产收益率下行的背景下仍具有相对竞争力。另一方面，随着国内经济的复苏，长端利率有望修复上行，保险公司新增固收类投资收益率压力将有所缓解。若权益市场反弹向上，也将有利于险企当期投资收益及盈利表现。