横店东磁业绩超预期：2023年光伏销量飙升24%，锂电业务翻倍增长！

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横店东磁业绩稳步增长，阿尔法优势凸显

横店东磁2023年收入197.21亿元，同比微增1.39%；归母净利18.16亿元，同比增长8.8%。扣非归母净利20.25亿元，同比大幅增长26.58%。第四季度归母净利1.66亿元，扣非归母净利3.91亿元，环比增长1.31%，经营表现超预期。

光伏业务发展迅速，产能扩张计划积极

2023年，横店东磁(002056)光伏销量达10GW，同比增长24.27%，毛利率维持在21%。公司已具备14GW电池和12GW组件产能，并在东南亚建设2GW TOPCon高效电池项目。2024年，公司将投资13GW TOPCon高效电池片项目，以及推进光伏电站建设，目标是投资建设GW级集中式电站和200MW分布式EPC项目。

锂电业务增长迅猛，市场拓展持续加强

2023年，横店东磁电池销量达3.40亿只，同比增长75.36%，6GWh锂电产能投产带动出货增长。尽管毛利率仅为6.93%，但公司正聚焦小动力细分市场，加大技术创新和市场拓展。同时，公司正在培育家储、阳台储能和工商业储能相关产品，预计2024年锂电业务将走向正轨，为公司发展提供新空间。

磁材业务稳步提升，盈利能力保持增长

2023年，横店东磁磁材业务出货19.85万吨，同比增长7.87%。尽管产品价格下跌，但公司通过技术创新和管理提升，实现收入37.40亿元，毛利率逆市提升至26.49%。公司预计磁材板块盈利能力将保持稳定增长。

费用管理优化，财务费用降低

横店东磁在2023年计提资产减值2.5亿元，财务费用为-2.52亿元，主要得益于利息收入及汇兑收益增加。

2024年前景展望

在光伏产业周期性调整的背景下，横店东磁的差异化竞争策略预计将进一步显现优势。公司组件出货高速增长，盈利有望实现正增长。预计2024年归母净利可达19.3亿元，对应PE为13倍。

风险提示：

1. 光伏装机量可能不及预期；

2. 欧洲市场竞争可能加剧。

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