宁波精达(603088)：专用成形机床龙头 完善产品布局 走向全球市场

宁波精达是国内冲压成形加工装备龙头。2022 年底，公司实控人变更为宁波国资委旗下的宁波通商集团。公司海外业务自去年以来持续放量，推出的46大圆柱电池结构件加工设备、多工位旋压机等新品有望在未来几年为公司带来收入增量。公司2022 年ROE24%，当前股息率3%，给予公司“强烈推荐”的评级！
国内专用成形机床龙头。宁波精达从空调换热器加工装备起家，2014 年上市前已是国内空调换热器加工装备龙头。公司上市后拓展压力机、汽车微通道换热器加工装备等多款产品，均为行业内首台（套），产品下游覆盖家电、汽车换热器、新能源锂电、半导体电子等多个领域。2009-2022年，公司营收/归母净利润CAGR 分别为15%、11%，已经连续7 年实现业绩的稳健增长。
宁波国资委入股，有望带来新的产业资源。2022 年9 月，宁波通商集团战略入股宁波精达，公司实控人从郑良才、郑功父子变为宁波国资委。截至2023 年6 月，宁波通商集团总资产3066 亿元、净资产1241 亿元，管理基金规模超过800 亿元。集团旗下共有全资子公司11 家，参股公司19家。通商集团入股有望为宁波精达带来更多的产业协同资源。
金属成形装备行业及其竞争格局：公司主营业务为压力机设备和换热器加工装备（翅片高速冲床为核心装备之一）。我国压力机行业市场规模约435 亿元。公司产品为高速精密压力机，相较于普通的压力机更安全、高效、精度更高。我们估算，2022 年，国内高速精密压力机市场规模约110亿元，国内换热器加工装备市场规模约14 亿元。宁波精达在产品技术和品牌效应等方面，已经形成明显的优势。
实施全球化战略，海外业务持续放量。公司产品远销全球60 余个国家与地区，与Eurogroup、麦格纳、日立、大金等个海外知名企业客户建立了长期的合作关系。2023 年以来，公司海外业务持续放量：2022 年，公司海外收入占比为28%，2023H1，公司海外收入占比已经提升至38%。宁波精达正在依靠自身的技术和成本优势，走向全球，与日本AIDA、美国OAK 等全球专用压力机的知名企业同台竞争，参与角逐。
新产品放量在即，成长空间进一步打开。公司46 大圆柱结构件加工设备、应用于高端乘用车轮毂制造的旋压机有望在未来几年逐步放量。据我们初步估算，1GW 的46 大圆柱电池，需要公司的设备价值量约为2000 万左右。
首次覆盖，给予“强烈推荐”的评级。我们预计2023/2024/2025 年公司归母净利润1.65、1.96、2.38 亿元，同比增长16%、19%、21%，对应PE21.1、17.8、14.6 倍。
风险提示：46 大圆柱结构件设备放量不及预期、旋压机产品放量不及预期、关税增加等
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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