一流投行建设推出时间表 券业并购整合或加速落地

证券时报记者 胡飞军

作为资本市场“看门人”，证券公司在维护市场稳定、保护投资者权益、推动市场健康发展等方面承担着重要角色。

近日，证监会发布《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》（下称“《意见》”），首次明确证券行业中长期发展规划，提出通过5年左右时间，形成10家左右优质头部机构引领行业高质量发展；到2035年形成2~3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构。

业内人士认为，当前证券行业和龙头公司在经营体量和业务结构方面，与全球优秀证券同业相比还有一定差距，预计行业内的并购整合在监管推动下加速落地，行业集中度有望进一步提升。

头部券商纷纷响应

3月15日，证监会发布《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》，聚焦行业机构的定位校正、促进功能发挥、提升专业服务能力等，提出了7个方面25项政策措施。

广发证券表示，公司第一时间组织学习领会文件，结合此前召开的中央金融工作会议以及刚闭幕的两会精神，深化了对金融工作政治性、人民性的认识，进一步丰富了公司文化中“金融报国”使命的内涵。《意见》提出希望未来5年能培育出10家左右优质头部机构，到2035年形成2~3家具备国际竞争力与引领力的投资银行和投资机构，这为促进行业高质量发展，提升金融服务质量提供了有力支撑。

从证券行业发展角度来看，国泰君安(601211)认为，随着证券行业供给侧改革逐步推进，预计引导股东单位加大功能性考核的权重、压实证券公司交易管理职责、督促证券公司健全投行内控体系、强化公募基金投研核心能力建设等实质性措施将会逐步出台，推动行业机构增强功能性、提升专业性，更加关注投资者的长期回报，为资本市场提供更专业的服务。此外，证券行业供给侧改革逐步推进，头部机构将通过并购重组、组织创新等方式做优做强，合规、专业的头部券商更为受益。

“一流的投资银行，必须要有一流的专业服务能力。近几年，在监管督促、协会指导和行业各家机构的共同努力下，投资银行的整体执业能力得到了大幅提升，但是距离一流投资银行的要求还有差距。”中信建投(601066)证券表示，将加快自身能力建设，一方面要加快提高价值发现能力，提升估值定价水平，努力在更好平衡一二级市场、投融资关系上做出贡献；另一方面要持续提升承销保荐能力，不断优化尽职调查水平、夯实三道防线建设，推动执业质量不断提升。

申万宏源证券表示，公司作为中央汇金直管的“有信仰、敢担当”的大型证券公司，将始终坚持投资者为本的理念，从经营理念、组织架构、考核激励机制上不断落实好金融工作的政治性和人民性的要求，将投资者的获得感作为公司经营的重要目标之一。申万宏源(000166)证券将不断提升专业服务能力，夯实合规风控基础，健全中国特色金融文化，更好助力和维护资本市场稳定健康发展，加快建设以投资者为本的中国特色现代资本市场体系。

并购重组动作或加大

在证券行业内，一直有着“131家证券公司总资产加起来不及国际投行高盛一家”的说法。业内人士认为，在新形势、新发展格局之下，证券行业的发展环境将迎来新的变化，券业并购重组的动作或进一步加大。

“在发展格局上，鼓励头部机构做优做强，差异化发展更加清晰。首先，头部机构有望迎来自上而下的发展壮大良机，方式上优先并购重组，行业供给侧改革有望快速迎来重大突破；其次，是组织创新、架构、战略、人员管理的变革，有望由内而外焕发新的增长动能。”广发证券(000776)非银分析师陈福表示。

东兴证券分析师刘嘉伟认为，相关监管机构将从政策和监管层面对行业发展进行指导。考虑到当前证券行业和业内龙头公司的经营体量和业务结构，与全球优秀同业相比还有一定差距，综合竞争力和国际影响力尚待提升，预计在上市券商加快自身发展的同时，行业内的并购整合将在监管推动下加速落地。

行业集中度进一步提升

刘嘉伟分析，对于证券行业而言，严监管对行业经营环境短期可能产生一定负面影响，但从中长期看，伴随并购重组的提速，行业资源配置效率将有效提升，经营结构也有望持续优化。行业内头部公司将集中大量行业资源，进而实现综合竞争力的跃升，真正达到“券业航母”的构建标准。

开源证券表示，证监会明确行业中长期发展规划，优质头部机构在资本空间、并购重组和组织创新方面或有政策倾斜。在提升功能性考核、严监管和集约化发展趋势下，头部公司优势相对突出，预计行业集中度加速提升，中小机构将主打差异化战略。