机构：养殖景气周期或将到来 生猪板块具有高胜率

机构指出，养殖景气周期将到来，生猪板块具有高胜率。当前行业已经经历了一年的低迷期，在这样长的低迷期下，母猪产能已经出现了较大幅度的去化。而本轮周期的产能去化节奏，与2021—2022年周期类似，因此，2024年周期反转高度将不低，板块具有高胜率。

核心逻辑

1．本周生猪价格继续回升，本周全国生猪均价14.49元/公斤，较上周上涨0.22元/公斤。当前看整体供给依然充足，消费端无明显利好，预计猪价难以持续走强。短期价格回升，不影响长期产能去化之势：（1）在经过2023年一整年的大幅亏损后，业内很多公司现金流已极度紧张。当前看，供强需弱格局难以改变，行业亏损仍将持续，将加速企业退出；（2）从2023年底北方情况看，本轮病毒情况较往年更加复杂。随着春季到来，南方养殖户的疾病防控将面临考验；（3）当前业内普遍预期谨慎，部分公司已下调2024年出栏目标。

2．年初仔猪价格的上涨已经证明行业内存在部分群体对今年下半年猪价存在较好预期，而近期仔猪价格的回落或反映出养殖主体对下半年猪价存在的分歧，预期的引导可以使得低效产能进一步出清，从而促进新一轮周期的上行以及养殖行业健康有序发展。多数养殖集团近两年呈现亏损态势，行业现金流压力较大，部分规模企业能繁母猪存栏出现下滑，中小养殖户则处于持续出清状态。根据能繁母猪存栏量和行业生产效率数据推算，2024年上半年生猪供给量依旧处于高位，而在冻品高库存、需求偏弱的背景下，2024年上半年生猪价格或依旧低迷，行业在长期亏损下产能去化幅度持续加深。目前生猪养殖板块股价已经处在底部区间，存在较好的投资机会。

3．年后消费季节性回落+生猪供应压力仍大，市场普遍预期春节后猪价或快速下跌且维持偏弱运行。但今年春节结束后，猪价仅在短期下跌至13.55元/公斤后便震荡回暖至14.5元/公斤左右，表现异于季节性规律和市场预期。压栏、二次育肥零星进场导致供应压力后延或是使得年后猪价强于预期的主因。而压栏、二次育肥进场则主要受年后肥标价差持续扩大、饲料原料价格回落等因素影响。同时，2023年猪肉腌腊较少，进而使得今年春节后猪肉消费下滑幅度或小于往年可能也对猪价形成了一定支撑。供应压力后延并非消除，猪价上涨持续时间或较为有限，生猪供应偏多基本面不变，产能去化或仍是主线。同时，2024年下半年生猪供应收缩或是大概率事件，猪价或值得期待。

利好个股

中邮证券指出，当前行业估值低位，是左侧布局的良好时机。建议，首选成本优势突出的标的，再兼顾成长性。（1）龙头企业确定性高，且成本优势相对明显。建议关注：牧原股份(002714)、温氏股份(300498)。（2）中小企业出栏增长更快，且成本下降空间更大。建议关注：巨星农牧、华统股份(002840)、天康生物(002100)和唐人神(002567)。

方正证券认为，养殖景气周期将到来，生猪板块具有高胜率。当前行业已经经历了一年的低迷期，在这样长的低迷期下，母猪产能已经出现了较大幅度的去化。而本轮周期的产能去化节奏，与2021—2022年周期类似，因此，2024年周期反转高度将不低，板块具有高胜率。当前板块估值低位，建议关注巨星农牧、新五丰(600975)、温氏股份、华统股份、牧原股份、神农集团、京基智农。