中国前两月工业提振7%，投资加速，铜市静待房市复苏压力

中国近期公布的经济数据显示，今年前两月工业生产增加值同比增长7%，增速较去年12月有所提升。固定资产投资同比增长4.2%，制造业投资和基础设施建设增速亦有所加快。然而，房地产市场仍面临下行压力，新商品房销售和投资同比下降，对铜等有色金属消费产生负面影响。

日本央行宣布结束负利率政策，将利率调整至0-0.1%。市场预期欧洲央行可能在6月启动首次降息。尽管日本央行的决策符合预期，但在全球流动性拐点的基本逻辑下，美联储年内降息次数预期已下调至3次。

SMM数据显示，上周精矿TC价格继续下跌，炼厂减产预期刺激资金集中入场。预计二季度炼厂集中检修，减产将兑现，有助于维持铜价强势格局。尽管如此，房地产市场和基建启动缓慢，终端消费回升力度较弱，下游对高铜价抗拒情绪明显。

赞比亚近期遭遇严重干旱，可能影响粗铜生产。作为中国进口粗铜的主要来源国之一，赞比亚的生产状况值得持续关注。综合来看，宏观层面需关注房地产市场对铜需求的中期影响，供应紧张兑现前铜价或维持强势。投资者应在回调后关注下游采购节奏，逢低重新多头布局。