药明康德2023年业绩增长稳健，化学小分子CDMO业务收入大增64.4%

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药明康德2023年业绩稳健增长

药明康德2023年全年业绩公告显示，公司收入达到403.4亿元，同比增长2.51%；归母净利润为96.07亿元，同比增长9.00%。公司各项业务发展稳健，其中化学业务收入291.7亿元，测试业务收入65.40亿元，生物学业务收入25.53亿元，CDMO业务收入13.10亿元，DDSU业务收入7.26亿元。

化学小分子CDMO业务表现强劲

尽管全球早期研发需求减弱，药明康德(603259)的化学小分子CDMO业务仍实现强劲增长。2023年，药物发现相关收入同比增长6%，工艺研发和生产业务相关收入同比下滑0.1%，但剔除新冠商业化项目后，收入同比增长55.1%。公司新分子业务能力加强，相关收入同比增长64.4%至34.1亿元，订单同比增长226%。此外，公司多肽反应釜体积从2022年的6KL提升至2023年的3.2wL，以满足行业对多肽生产需求的快速扩张。

盈利预测与评级

作为一站式CXO龙头，药明康德业绩增长稳健。但受全球生物医药研发需求疲软及国内投融资不景气影响，预计2024-2025年归母净利润分别为109.5亿元和127.6亿元，较之前预测下调6%和14%。新增2026年归母净利润预测为144.1亿元，同比增长14.01%、16.52%和12.89%。A股和H股的PE分别为14/12/10倍和10/9/8倍，维持“买入”评级。

风险提示

投资者需关注药企研发投入不及预期、竞争加剧以及地缘政治风险等潜在因素。