燃煤业务暴增214%，华能国际风光飙升，现金分红超预期！光伏利润狂飙78%！

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华能国际燃煤业务实现扭亏为盈

2023年华能国际(600011)营业收入增长3.11%，净利润同比大增214.33%。主要得益于境内燃煤板块的成功扭亏，利润总额达到4.33亿元，较上年同期大幅改善。同时，公司辅助服务收益有望进一步提升。

新能源板块发展迅速，光伏利润增长显著

公司在新能源领域加大投入，2023年风电和光伏控股装机容量显著增长，分别贡献利润总额59.13亿元和20.44亿元，其中光伏利润同比增长78.08%。预计新能源装机及利润贡献将持续快速增长。

境外业务表现突出，利润同比增长

华能国际新加坡子公司大士能源和巴基斯坦业务在2023年均实现了利润的同比增长，其中大士能源利润总额同比大增24.77亿元。

公司现金分红超预期，分红率有望继续提升

公司拟现金分红31.4亿元，虽然股利支付率较2020年有所下降，但在市值管理和国企改革的背景下，分红率有望继续提升。

盈利预测维持买入评级

预计2024-2026年华能国际营业收入和归母净利润将持续增长，EPS逐年提升，对应PE倍数逐年下降，维持“买入”评级。

风险提示：需关注煤价、境外业务及减值风险

投资者需关注煤价回落不及预期、境外业务发展和减值超预期等风险因素。