库存难题得到改善！李宁(02331)2023年营业额按年升7%

智通财经APP获悉，3月20日，李宁(02331)低开高走，截至发稿，公司股价涨5.67%，报21.45港元。消息面上，3月20日上午，李宁公布截至去年12月底止全年业绩，营业额275.98亿元，按年升7%。纯利31.87亿元，每股盈利123.21分，全年派息比例提升至45%，2022年为30%。

根据业绩信息，去年李宁毛利率保持在48.4%的水平。经营现金净流入上升19.8%至46.88亿元。扣除一次性与经营无关的收益后权益持有人应占净溢利为30.46亿元，净利率为11%。平均营运资金总额占收入比为7.6%。现金循环周期为35天。

集团去年整体零售流水(包括线上及线下)录得10%至20%增长。渠道库存较上年末下降中单位数，库存周转与库龄结构保持在健康水平。新品线下零售流水录得10%至20%低段增长。

截至去年第四季，李宁销售点(不包括李宁YOUNG)于整个平台之零售流水按年录得20%至30%增长。就渠道而言，线下渠道(包括零售及批发)录得20%至30%高段增长，其中零售(直接经营)渠道录得50%至60%增长，批发(特许经销商)渠道录得10%至20%增长；电子商务虚拟店舖业务录得中单位数增长。

而作为运动服饰品牌最棘手的高库存问题，李宁公司指出，2023年公司的渠道库存较上年末下降中单位数，库存周转与库龄结构保持在健康水平。公司存货周转率达到近5年来好的水平，整体为3.6个月。从数据来看，李宁的高库存问题已得到改善。

二级市场方面，李宁表示，为提高投资者回报，公司会考虑各种方案，包括派息。目前，公司派息比例已达45%，在同行业中居于较高水平。此外，公司也在积极回购股份，去年12月12日，公司董事会决定，拟动用30亿港元购回股份，目前尚未完成回购计划。

3月20日，大摩、富瑞、花旗等多个大行纷纷发布研报，予李宁公司"增持"或"买入"评级，大摩指出，李宁去年度业绩表现符合预期，预测李宁2023至2025年销售额及盈利年均复合增长率可达9%及14%，给予目标价30港元，憧憬管理层若公布符合市场预期的业务增长指引，可为股价带来正面影响。