风电行业2月回顾及3月投资展望：如箭在弦 蓄势待发

　　复盘：2月以来市场情绪回暖，板块有所修复2 月以来市场情绪有所回暖，叠加3 月海风项目即将开工启动，带动板块有所修复。展望后续，预计随着各省市海风项目陆续启动，有望释放招标开工增量，进而形成催化。
　　量价：2 月陆风招标同比显著增长，原材料价格分化1）装机方面，风电2023 年累计新增装机约75.9GW，同比增长101.7%，其中陆风预计装机69-70GW，海风装机约6.83GW（中电联口径）。2）招标方面，2 月风电招标14.9GW（同比增长211%），其中陆风招标14.9GW（同比增长244%），海风暂无公开项目招标。风机大型化趋势明确，2 月陆风招标10MW 机型占比较高，主要为蒙能9.1GW 风电项目EPC 总承包招标。蒙能集团、国家电投招标占比较高，分别占比49%、16%，招标份额靠前。3）中标方面，2 月陆风中标远景能源（29%）、明阳智能（25%）、三一重能（13%）、运达股份（11%）、金风科技（10%）份额靠前（含中标候选、海外订单中标，不含框架竞配），2 月海风中标明阳智能（39%）、金风科技（36%）份额靠前。4）价格方面，2 月陆风（不含塔筒）中标价格为1449元/KW，环比有所下降。2 月海风（不含塔筒）中标均价2834 元/KW，环比提升约1.3%，预计主要因区域因素造成价格差异。原材料价格有所分化，其中2 月中厚板、铸造生铁、废钢、方坯均价为4033 元/吨、3650 元/吨、2530 元/吨、3563 元/吨，环比分别下降0.5%、0.05%、2.12%、1.5%；球墨铸铁、环氧树脂均价分别为3700 元/吨、13207 元/吨，分别环比提升约0.19%、0.6%。5）运营方面，2023 年国内累计风力发电量约8090.5 亿千瓦时，同比增长17.8%，约占总发电量的9.1%，同比提升0.9pct，累计利用小时数2225 小时，同比增加4 小时。2024年1 月弃风率约1.7%，环比有所下降，甘肃、青海、吉林、蒙东等地弃风情况较为突出。
　　短期：国内多地启动开工，海外海风明显提速
　　中国大陆地区，3 月阳江市阳西自然资源局公示阳江青洲五七（一~三期）、青洲六海缆集中送出工程项目《建设工程规划许可证》的批前公示，有望推动项目加速落地。同时，2 月以来各省市合计核准海风项目约2.3GW，多地海风项目陆续开展前期工作、手续审批、风机海缆中标等，有望奠定开工招标放量基础。中国大陆以外地区，2 月以来荷兰、德国、英国分别开展新一轮海风场址招标（保守估计16.5GW），中国大陆以外地区共计约53.7GW 项目推进前期公众咨询等审批流程；项目场址中标约1.7GW，开工约1.2GW（不完全统计）。随着各地区海风项目建设积极推进，有望奠定后期装机景气高增基础。
　　中长期：2024 年海风装机有望高增，潜在催化打开成长空间展望2024 年，海风装机有望高增至10GW，且各地十四五海风规划较大、政府及业主方积极推进、预计2024 年并网海风项目11-12GW 已开工或已招标，有望奠定装机高增基础。展望后续，随着江苏广东海风开工，潜在18.4GW 已核准待招标海风项目启动招标，有望形成催化。
　　同时，随着各地积极推进深远海海风试点，叠加海外海风项目建设有望重启加速，为国内产业链带来出海机遇，有望打开行业中长期成长空间。当前时点，继续看好海风细分赛道的高增长性和高确定性。继续推荐海缆、塔筒管桩环节，以及具备Alpha 的零部件、风机龙头企业。
　　风险提示
　　1、海上风电装机低于预期；
　　2、竞争加剧导致盈利能力不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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